期貨市場具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，通過市場的實(shí)際交易產(chǎn)生公開透明的數(shù)據(jù)體系，具期貨市場價(jià)格有公開、全面、及時(shí)的特點(diǎn)。利用期貨市場機(jī)制和數(shù)據(jù)把握預(yù)期變化，可有效期貨市場價(jià)格彌補(bǔ)現(xiàn)有測度方法的不足。現(xiàn)將利用期貨市場進(jìn)行宏觀預(yù)期的原理和方法進(jìn)行闡述。

  期貨市場的宏觀預(yù)期功能期貨市場匯集了各類交易者和幾乎所有關(guān)于商品的供求信息，價(jià)格形成具有前瞻性和公開透明性。根據(jù)交易行為，交易者可以分為套期保值者、套利者和投機(jī)者。通常，套期保值者會(huì)根據(jù)現(xiàn)貨頭寸做賣出或買入套保；套利者會(huì)根據(jù)某些商品或合約過熱而產(chǎn)生不合理的價(jià)格偏差進(jìn)行操作；投機(jī)者則通過買低賣高以獲取收益。他們利用各種方式收集整理有關(guān)價(jià)格變動(dòng)的信息，根據(jù)自身情況和判斷發(fā)出交易指令，并將其集中在交易所內(nèi)公開競價(jià)，買賣雙方彼此競價(jià)所產(chǎn)生的互動(dòng)作用使得價(jià)格趨于合理。正是這種價(jià)格形成機(jī)制使期貨市場匯集了所有交易者對(duì)未來市場價(jià)格走勢的預(yù)期，從而使其具有了價(jià)格預(yù)期功能的基礎(chǔ)。

  在實(shí)際操作中，不同的交易者對(duì)同一個(gè)合約在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)格會(huì)產(chǎn)生不同的看法，有的買進(jìn)，有的賣出。我們可以將其看成交易者用資金進(jìn)行“投票”或者是“回答預(yù)期調(diào)查問卷”。當(dāng)“期貨市場價(jià)格買進(jìn)”或“賣出”匯成一定時(shí)期的主流行為時(shí)，市場價(jià)格就會(huì)上漲或者下跌，“調(diào)查問卷”的結(jié)果也就統(tǒng)計(jì)出來了。一個(gè)期貨合約或期貨品種僅代表一個(gè)期貨市場價(jià)格行業(yè)，所有期貨品種交易者的交易行為融匯在一起，就構(gòu)成了交易者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的整體看法，也就形成了宏觀預(yù)期。由于期貨市場數(shù)據(jù)具有連續(xù)性，因而期貨市場價(jià)格還能預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，也可將其看作類似通脹指數(shù)化債券收益率的指數(shù)化工具。需要說明的是，預(yù)期的形成和預(yù)期是否正確并不是一回事，也就是期貨市場價(jià)格通常所說的經(jīng)濟(jì)形勢變化出乎人們的意料。因?yàn)樵陬A(yù)期實(shí)現(xiàn)之前，市場形勢或許出現(xiàn)變化，人們的交易行為也將隨之發(fā)生改變。