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資本資產(chǎn)定價(jià)模型是什么?

日期:2021-11-11 16:47:59 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的資本市場(chǎng)線代表有效組合的預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系,資本資產(chǎn)定價(jià)模型是什么?包括了均衡條件下投資者的所有有效投資組合,所有其他的非有效證券組合都位于資本市場(chǎng)線以下。資本資產(chǎn)定價(jià)模型中的證券市場(chǎng)線代表了預(yù)期收益率與協(xié)方差之間的線性關(guān)系,它資本資產(chǎn)定價(jià)模型刻畫(huà)了證券市場(chǎng)上所有的證券(組合)的預(yù)期收益率與其風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系,不僅適用于有效證券(組合),也適用于非有效證券(組合)。

其中,某種證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差表示了該證券對(duì)市場(chǎng)組合的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn),它資本資產(chǎn)定價(jià)模型的另一種表達(dá)方式是β系數(shù)。套利定價(jià)模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型一樣,也是一種證券價(jià)格的均衡模型。它以一價(jià)定律為基礎(chǔ),資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為同一種證券在一個(gè)或多個(gè)市場(chǎng)上不可能以兩種不同的價(jià)格出售,否則就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。套利定價(jià)理論假定證券的收益率同一組影響它的因素線性相關(guān),即證券的收益率由因素模型生成。一個(gè)套利組合對(duì)任何因素都沒(méi)有敏感性。投資者投資于套利組合,資本資產(chǎn)定價(jià)模型將使賣(mài)空資產(chǎn)價(jià)格下降,買(mǎi)入資產(chǎn)價(jià)格上升,通過(guò)一系列價(jià)格調(diào)整,最終導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)消失,市場(chǎng)達(dá)到均衡。此時(shí),證券的期望收益率將成為它的因素敏感性的線性函數(shù)。

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