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風(fēng)險(xiǎn)升水在投資市場(chǎng)中是什么意思

日期:2023-01-30 15:53:08 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
   一個(gè)效用函數(shù)只對(duì)特定投資者有效.我們不可能將兩個(gè)人之間的效用函數(shù)相比較,例如,我們分別給兩個(gè)人1000元,這兩個(gè)人都會(huì)由于財(cái)富的增加而覺(jué)得快樂(lè),但難以判斷誰(shuí)的快樂(lè)增加得更多一些.如果不同人之間的效用可以比較,我們可以通過(guò)將每個(gè)人的效用函數(shù)相加得到一個(gè)社會(huì)效用函數(shù),再將財(cái)富進(jìn)行重新分配
就可得到財(cái)富的最優(yōu)配置.
2.3.2風(fēng)臉態(tài)度的分類(lèi)與Markowitz風(fēng)險(xiǎn)升水
   首先我們分析三類(lèi)效用函數(shù),它們的共性是財(cái)富W(或商品.的數(shù)量)越多,效用越大,即效用函數(shù)的- -階導(dǎo)數(shù)u'(W)>0,不同的是,在確定事件a, b帶來(lái)的效用u(a), u(b)相同的情況下,不定事件G(a, b:a)的效用不同. 注意到u(G[a, b:a])= E[u(W)] = au(a)+(1- a)u(b),如果u滿(mǎn)足u(G[a, b:a])> u(aa +(1 - a)b),或者說(shuō)E[u(W)]> uE(W)].則稱(chēng)具有這類(lèi)效用函數(shù)型的投資者為風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者;如果E[u(W)]= u[E(W)],則稱(chēng)這類(lèi)投資者為風(fēng)險(xiǎn)中性者;如果E[u(W)]< u[E(W)],則稱(chēng)這類(lèi)投資者為風(fēng)險(xiǎn)回避者.
   一個(gè)常用來(lái)擬合投資者效用的函數(shù)是對(duì)數(shù)效用函數(shù)u(W) =InW.在這個(gè)效用函數(shù)下,對(duì)于不定事件G(5, 30:0. 8),即投資者有80%的概率得到5元,20%的概率得到30元.我們可以求出它的期望效用函數(shù):E[u(W)] = 0. 8u(5) + 0.2u(30)= 1. 97(元). 不定事件的期望值為E[W]=0.8X5+0.2X30= 10(元),因此不定事件的期望的效用為u[E(W)] = u(10) = 2. 30.
   所以E[u(W)] < u[E(W)],即具有對(duì)數(shù)效用型的投資者是風(fēng)險(xiǎn)回避者.從效用函數(shù)的圖形我們也可判定投資者的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型,如果圖形是嚴(yán)格凹的,則為風(fēng)險(xiǎn)回避者;如果圖形是線(xiàn)性的,則為風(fēng)險(xiǎn)中性者;如果圖形是嚴(yán)格凸的,則為風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者.
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