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巴菲特投資盈利的重要因素:股價(jià)是否物有所值

日期:2023-04-24 10:38:21 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
   巴菲特認(rèn)為,做買賣最先應(yīng)該考慮的因素是價(jià)格,股票投資也是如此。道理很簡(jiǎn)單,只有合理的股價(jià)才能買到物有所值,才能取得合理回報(bào)。所以,他無(wú)論購(gòu)買企業(yè)或股票,考慮的首先是股價(jià)是否物有所值,他永遠(yuǎn)只做價(jià)格明顯低于公司內(nèi)在價(jià)值的投資。要做到這一一點(diǎn),他認(rèn)為最主要的是考慮兩條,一是投資報(bào)酬率,二是安全邊際。
 
   股票投資不能不考慮投資報(bào)酬率,因此也就不能不考慮買人價(jià)格。在將來(lái)的股票賣出價(jià)格不確定或現(xiàn)在難以確定的情況下,股票投資的升值空間主要取決于買人價(jià)格高低。買人價(jià)格越低,報(bào)酬率就可能越高,這是一個(gè)簡(jiǎn)單得不能再簡(jiǎn)單的道理。
   在實(shí)際買人股票時(shí),很少有人通過(guò)買人價(jià)來(lái)計(jì)算投資報(bào)酬率,因?yàn)橘u出價(jià)格不知道。這時(shí),可以通過(guò)另一種方式來(lái)計(jì)算投資報(bào)酬率,那就是“盈利額+買入價(jià)格”一在公司 盈利水平一定的前提下,買入價(jià)格越高,投資報(bào)酬率就越低。巴菲特認(rèn)為,這里主要應(yīng)當(dāng)關(guān)心3個(gè)因素:一是每年每股的盈利額,二是股票的可預(yù)測(cè)性,三是股票價(jià)格。
 
   他在考慮是否值得投資某只股票時(shí),就是首先找出這只股票每年每股的盈利額,把它看作是這只股票的投資報(bào)酬率。接下來(lái),所謂股票的可預(yù)測(cè)性,是指這家公司能夠經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,無(wú)論是管理層還是經(jīng)營(yíng)狀況都不希望大起大落,目的是為了保證這種投資報(bào)酬率扎實(shí)、穩(wěn)定。他認(rèn)為,只有建立在穩(wěn)定基礎(chǔ)上的報(bào)酬率才是可靠的。
 
   至于股票價(jià)格,它直接決定投資報(bào)酬率的高低,當(dāng)然就更在考慮之列了。例如,某家公司上年度每股盈利4美元,如果股票買人價(jià)是40美元,那么投資報(bào)酬率就可以看作是10%;如果股票買入價(jià)是50美.元,那么相應(yīng)地,投資報(bào)酬率也就下降到了8%。巴菲特說(shuō),他非常敬佩他的朋友比爾.蓋茨及其微軟公司,并且認(rèn)為他是當(dāng)今全球商業(yè)界最聰明、最有創(chuàng)意的經(jīng)理人。不過(guò),雖然比爾●蓋茨擔(dān)任伯克希爾公司董事,巴菲特卻從來(lái)沒有買過(guò)微軟公司的股票。為什么?巴菲特說(shuō),原因就是因?yàn)樗麩o(wú)法很踏實(shí)地估計(jì)微軟公司未來(lái)的盈利和股價(jià)。
 
   巴菲特的一貫做法是,如果某家公司不能很清晰地計(jì)算出未來(lái)價(jià)值,那么也就無(wú)法進(jìn)人巴菲特的信心循環(huán)(eircleofconfidence),他就不會(huì)投資這只股票。巴菲特的投資原則非常明確:投資每一只股票價(jià)格上都要物有所值,哪怕“估計(jì)-定會(huì)”有豐厚的回報(bào);但如果無(wú)法確切計(jì)算其回報(bào)率高低,也會(huì)被他放棄的。
 
   對(duì)于股市中經(jīng)常有人通過(guò)歷史資料來(lái)評(píng)估某只股票未來(lái)的股價(jià),巴菲特認(rèn)為,這種方法的最大缺陷在于不能離開過(guò)去的時(shí)代背景。如果某只股票的價(jià)格在歷史上的表現(xiàn)有特定背景,而這種背景將來(lái)不復(fù)存在,這種分析和推斷就是沒有任何依據(jù)的。無(wú)疑,建立在這種基礎(chǔ)上的股價(jià)預(yù)測(cè),即使能夠得到結(jié)果,也不可信。
 
   [投資心法]
   股票投資的價(jià)格要物有所值。不但現(xiàn)在的股價(jià)在理性范圍內(nèi),將來(lái)的股價(jià)也要能準(zhǔn)確預(yù)期。而這一切,都是建立在對(duì)公司現(xiàn)金流量、內(nèi)在價(jià)值準(zhǔn)確預(yù)期基礎(chǔ)之上的。
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