道氏理論在19世紀(jì)30年代達(dá)到巔峰。那時(shí)，道氏理論《華爾街日?qǐng)?bào)》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評(píng)論。1929年10月23日《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場(chǎng)（牛市）”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場(chǎng)（熊市）”的時(shí)代來(lái)臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測(cè)。道氏理論緊接這一預(yù)測(cè)之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤，于是道氏理論名噪一時(shí)。道氏理論可以總結(jié)成三個(gè)假設(shè)和五個(gè)定理，也是我們所有技術(shù)分析的基石。假設(shè)1：主要趨勢(shì)不受人為操縱。道氏理論指數(shù)每天的波動(dòng)可能受到人為操縱，次級(jí)折返行情也可能受到有限的人為操縱，但主要趨勢(shì)絕對(duì)不會(huì)受到人為的操縱。假設(shè)2：市場(chǎng)指數(shù)包含一切信息。每個(gè)市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)消息進(jìn)行解讀所形成的預(yù)期都會(huì)反映在當(dāng)前的價(jià)格指數(shù)上。因此，市場(chǎng)指數(shù)永遠(yuǎn)會(huì)體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的預(yù)期。當(dāng)前的市場(chǎng)指數(shù)消化了當(dāng)前的所有信息，如果發(fā)生地震、戰(zhàn)爭(zhēng)等災(zāi)難，市場(chǎng)也會(huì)迅速加以評(píng)估并將其反映到指數(shù)上。假設(shè)3：這套理論并非萬(wàn)無(wú)一失。道氏理論可以幫助我們客觀地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，避免憑主觀猜測(cè)指導(dǎo)投資。它不是可以擊敗市場(chǎng)的系統(tǒng)。遵循市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律，以概率思維來(lái)看待交易，形成優(yōu)勢(shì)策略是運(yùn)用好該理論的正確方向。

定理1：道氏理論按行情級(jí)別的大小將市場(chǎng)分為三種走勢(shì)：第一種走勢(shì)——潮汐，它是主要趨勢(shì)，最為重要。整體向上或向下的走勢(shì)稱為“多頭市場(chǎng)（牛市）”或“空頭市場(chǎng)（熊市）”，主要趨勢(shì)可能持續(xù)長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的時(shí)間。第二種走勢(shì)——波浪，它是次級(jí)的折返走勢(shì)，最難捉摸。它是主要多頭市場(chǎng)中的重要下跌走勢(shì)；或是主要空頭市場(chǎng)中的反彈。次級(jí)折返走勢(shì)通常會(huì)持續(xù)三個(gè)星期至數(shù)個(gè)月的時(shí)間。第三種走勢(shì)——漣漪，它是每天波動(dòng)的走勢(shì)，相對(duì)于一波主要趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，日間走勢(shì)通常較不重要。