按查爾斯H.道的說法，道氏理論市場的主要趨勢是廣泛性的、吞沒一切的“潮流”（Tide），道氏理論這個潮流被“波浪”、次級反作用和反彈打斷。更小規(guī)模的運動是波浪上的“波紋”（Ripple）。道氏理論除非后者能形成一條線（定義為在5%的價格區(qū)間內(nèi)至少持續(xù)三周的橫向運動結構），否則通常無足輕重。這個理論的主要工具是運輸股平均指數(shù)（前身是鐵路股平均指數(shù)）道氏理論以及工業(yè)股平均指數(shù)。道氏理論的頂尖倡導者威廉·彼得·漢密爾頓（William PeterHamilton）[1]、羅伯特·雷亞、理查德·羅素和E.喬治·沙佛（E. GeorgeSchaefer）[2]使道氏理論豐滿起來，但從未改動過它的基本原則。

正如查爾斯·道曾經(jīng)注意到的那樣，航標可以隨著海水的漲落被沖到海岸的沙灘上，以指明潮水的方向，這如同用走勢圖來顯示價格正在怎樣運動。道氏理論基本的道氏理論原則來自經(jīng)驗，也就是既然兩種平均指數(shù)都是同一個海洋的組成部分，那么一種平均指數(shù)的潮汐活動應當與另一種的一致才可靠。因此，在已確定的趨勢中，道氏理論向新極限價格的運動如果僅有一種平均指數(shù)參與，就被認為是一種缺乏其他平均指數(shù)“印證”的新高或新低。艾略特波浪理論與道氏理論有共同點。在上升的推動浪期間，市場應是一個“健康的”市場，道氏理論有著廣泛性，而且這種活動有其他平均指數(shù)的印證。當調(diào)整浪和終結浪在演化時，道氏理論背離或稱無印證更可能出現(xiàn)。道氏理論的追隨者們也發(fā)現(xiàn)了，一輪市場上升行情中有三個心理“階段”。自然地，既然兩種市場分析方法都描繪了現(xiàn)實，那么道氏理論家對這些階段的概括，與我們在第2章中概括的艾略特波浪1、3和5的個性相吻合。

波浪理論證實了大部分道氏理論，不過當然道氏理論沒有證實波浪理論，因為艾略特理論的波浪行為概念有一種數(shù)學基礎，它只需研判一種市場平均指數(shù)，而且按照特定的結構展開。然而，這兩種手段都以以經(jīng)驗為依據(jù)的觀察為基礎，并在理論與實踐上相輔相成。例如，道氏理論各種平均指數(shù)的波浪數(shù)，會預先警告道氏理論家無印證即將到來。如圖7-1所示，如果工業(yè)股平均指數(shù)已經(jīng)走完了一個主要價格擺動中的四個浪以及部分的第五浪，而運輸股平均指數(shù)僅是在一個鋸齒形調(diào)整浪的浪B中反彈，那么，道氏理論無印證就必然出現(xiàn)。實際上，這種類型的波浪演化狀態(tài)已經(jīng)不止一次地幫助過作者。例如，在1977年5月，當運輸股平均指數(shù)正在爬向新高時，工業(yè)股指數(shù)先前在1月至2月的五浪下跌行情清楚無誤地說明，工業(yè)股指數(shù)的任何上升行情注定產(chǎn)生無印證。