在道氏理論中，股票指數(shù)和任何市場(chǎng)都存在三種走勢(shì)，即短期走勢(shì)、道氏理論中期走勢(shì)和長(zhǎng)期走勢(shì)。短期走勢(shì)時(shí)間周期比較短，時(shí)間在幾天或者幾周；中期趨勢(shì)，時(shí)間上持續(xù)數(shù)周和數(shù)月；長(zhǎng)期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。長(zhǎng)期的趨勢(shì)最重要，中期和短期趨勢(shì)都蘊(yùn)含在長(zhǎng)期中，道氏理論明白短期和中期的趨勢(shì)處于長(zhǎng)期的位置，道氏理論對(duì)于市場(chǎng)的操作非常有利。中期趨勢(shì)次之，是投機(jī)者最關(guān)注的趨勢(shì)。中期趨勢(shì)有可能和長(zhǎng)期趨勢(shì)相背離，如果背離嚴(yán)重，就是次級(jí)的折返走勢(shì)。道氏理論短期的趨勢(shì)相對(duì)來(lái)說(shuō)最難以預(yù)測(cè)，通過(guò)短期趨勢(shì)來(lái)尋找短期的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出機(jī)會(huì)獲得最大利潤(rùn)。

主要的走勢(shì)表示整體的基本趨勢(shì)，一般來(lái)說(shuō)就是大家所說(shuō)的空頭市場(chǎng)或者多頭市場(chǎng)，時(shí)間周期上要持續(xù)一年或者數(shù)年時(shí)間。道氏理論對(duì)于主要趨勢(shì)的判斷，決定大家可否在市場(chǎng)上取得成功。對(duì)于主要走勢(shì)的了解一個(gè)操作者最基本要知道的，對(duì)于長(zhǎng)期走勢(shì)看好，再適合的時(shí)間買(mǎi)入才能獲得不錯(cuò)的收益。雖然現(xiàn)在沒(méi)有明確的預(yù)測(cè)方法，但是大家可以利用歷史上的走勢(shì)資料，做統(tǒng)計(jì)之后歸納出主要趨勢(shì)和次級(jí)的折返走勢(shì)。

空頭市場(chǎng)就是長(zhǎng)期向下的市場(chǎng)走勢(shì)，這之間夾雜著重要的反彈。造成空頭市場(chǎng)有很多不利的經(jīng)濟(jì)因素，道氏理論只有股票的價(jià)格出現(xiàn)最糟糕的情況后才會(huì)結(jié)束空頭市場(chǎng)。空頭市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷三個(gè)比較重要的階段：第一階段，持股者對(duì)股票不會(huì)有大幅上漲的期望；第二階段的賣(mài)出壓力反映出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況和企業(yè)盈余的減少；第三個(gè)階段無(wú)論股票價(jià)值如何，大多數(shù)的投資者都在急于賣(mài)出一部分。關(guān)于空頭市場(chǎng)，雷亞也有更進(jìn)一步的研究：在空頭市場(chǎng)結(jié)束的最后，市場(chǎng)還是利空消息不斷，但是道氏理論這時(shí)候大家都已經(jīng)對(duì)于利空消息免疫，而股價(jià)也失去了反彈的能力，此時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)一種均衡的狀態(tài)，買(mǎi)入不活躍，賣(mài)出也不會(huì)大幅壓低股票價(jià)格，股價(jià)處于窄幅震蕩的走勢(shì)中，一旦這種走勢(shì)明確向上突破，市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)一波高于一波的反彈走勢(shì)，這時(shí)候夾雜在其中的下跌走勢(shì)都未跌破前一波下跌走勢(shì)的低點(diǎn)。