（1）出貨期：它真正的形成是在前一個(gè)多頭市場的最后一個(gè)階段。此時(shí)成交量仍然很高。熊市大趨勢大眾仍熱衷于交易，但是，熊市大趨勢開始感覺到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。

（2）恐慌期：想要買進(jìn)的人開始退縮，而想要賣出的人則急著要脫手。熊市大趨勢價(jià)格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)熊市大趨勢成交量的比例差距達(dá)到最大。

（3）悲觀期：下跌趨勢并沒有加速。空頭市場最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票。空頭市場在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。熊市大趨勢最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價(jià)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場已經(jīng)過去了。