資本成本是企業(yè)使用或占用資本而付出的代價，為了有可比性和實用性，資本成本指企業(yè)一個年度內(nèi)使用或占用單位資本而支付的費(fèi)用如利息或股利等。一般情況下，資本成本指的是資本成本率。企業(yè)的資本來源主要有兩種渠道，一是債務(wù)資本，來源于債權(quán)人;二是權(quán)益資本，來源于企業(yè)的股東。企業(yè)使用或占用資本都要向債權(quán)人支付利息或向股東支付股利(或分派利潤),從企業(yè)角度看，支付的利息或股利都是企業(yè)使用或占用資本而支付的費(fèi)用。企業(yè)所得稅政策規(guī)定股利只能從企業(yè)稅后利潤中支付;利息可提前進(jìn)入成本。對企業(yè)而言，無論是支付利息還是支付股利都要流出現(xiàn)金流，都屬于資本成本的范疇，只是支付利息時能得到所得稅抵免的好處，比如，假定企業(yè)所得稅率為33%，支付利息100萬元，這100萬元可進(jìn)入企業(yè)的成本使企業(yè)的稅前利潤相應(yīng)減少100萬元，從而少繳企業(yè)所得稅33萬元，企業(yè)實.際流出現(xiàn)金為67萬元。從企業(yè)的外部即債權(quán)人、股東角度看，得到的利息或股利報酬是投資者的收益。因此，不考慮資本籌資費(fèi)用，在一個信息對稱有效的資本市場中,企業(yè)使用或占用一定的資本需支付的利息或股利而形成的資本成本(事)等于投資者:投資于企業(yè)所要求的投資報酬率。,對新籌措的資本測算資本成本時還要考慮籌資費(fèi)用，由于籌資費(fèi)用-般較小，對資本成本影響不大，為簡單起見，資本成本的測算可以不考慮籌資費(fèi)用。

 

   (一)債務(wù)資本成本(率)

 

   企業(yè)的債務(wù)主要是從金融機(jī)構(gòu)借人的長期借款和企業(yè)發(fā)行的.公司債券。債務(wù)需要還本付息，且債務(wù)利息的支付一般是確定的，如果債務(wù)的市場價格為P。，年利率為i，債務(wù)的市值就是債務(wù)帶給債權(quán)人的預(yù)期收益(現(xiàn)金流量)的現(xiàn)值，因此債務(wù)資本成本的測算-般采用折現(xiàn)未來本金利息(現(xiàn)金流量)法

 

   (二)權(quán)益資本成本(率)

 

   企業(yè)的權(quán)益是指所有者權(quán)益，主要是股東投入的股本和企業(yè)的利潤留存(存留收益)。我國的所有者權(quán)益由股本(或?qū)嵤召Y本)、資本公積、盈余公積及未分配利潤組成。存留收益的資本成本(率)與普通股(股本)的資本成本(率)相同，因此權(quán)益資本成本就是普通股的資本成本。目前人們研究出多種方法來測算權(quán)益資本成本，但歸納起來主要是兩類方法:一是折現(xiàn)股利(現(xiàn)金流量)法;二是風(fēng)險溢價法。