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市場(chǎng)很復(fù)雜 債券投資也須分散

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    周三晚上,全世界都在關(guān)注著美聯(lián)儲(chǔ)的決定。經(jīng)歷一系列的驚心動(dòng)魄和力挽狂瀾之后,溫文爾雅卻有著堅(jiān)定內(nèi)在力量的伯南克再次面臨選擇。是繼續(xù)維持低利率以刺激經(jīng)濟(jì),還是主動(dòng)加息,通過一系列經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制遏制通脹,成為擺在伯南克和他的同僚們面前必須思考的問題。

  伯南克遇到的問題,按照貨幣主義的觀點(diǎn),應(yīng)當(dāng)早已注定。僅能獲得低利息收入、并在全球流動(dòng)的巨量美元,在金融市場(chǎng)大量的創(chuàng)新無法解決其去處,特別是次貸危機(jī)還在不斷驅(qū)趕其離開各類金融市場(chǎng)時(shí),富余的美元的一個(gè)重要出路,就是選擇市場(chǎng)容量相對(duì)較大的石油以及各類商品(當(dāng)然,選擇投機(jī)新興經(jīng)濟(jì)體也是重要出路之一)。于是,商品價(jià)格的暴漲又一次印證了貨幣主義的理論,既然美國(guó)釋放出了如此眾多的美元,既然金融市場(chǎng)已經(jīng)無法消化數(shù)量龐大的美元,那就只有以通脹為代價(jià)。于是,我們看到了美國(guó)持續(xù)高企的通脹數(shù)據(jù)。

  大量涌向商品市場(chǎng)的美元,不斷推高著美國(guó)的期貨價(jià)格,并通過全球聯(lián)動(dòng)的商品市場(chǎng)機(jī)制,將高企價(jià)格不斷傳導(dǎo)至每一個(gè)開放的經(jīng)濟(jì)體。與此同時(shí),投機(jī)新型經(jīng)濟(jì)體的美元,最終通過各種途徑轉(zhuǎn)化為這些新興發(fā)展國(guó)家的實(shí)際需求,而不斷提高的需求,在供給遇到資源瓶頸時(shí),也開始了持續(xù)推動(dòng)商品價(jià)格上漲的歷程。于是,我們看到了一個(gè)泛濫美元帶來的經(jīng)濟(jì)世界新秩序。

  只是,這最終高企的商品價(jià)格,最終總要轉(zhuǎn)化為通脹數(shù)據(jù),而對(duì)待通脹數(shù)據(jù)只有一個(gè)辦法,緊縮,甚至是強(qiáng)力的緊縮。

  從貨幣主義的角度看,美國(guó)如果不加快對(duì)美元的收緊速度,全球通脹短期內(nèi)恐怕很難看到緩和,這對(duì)全球的固定利率產(chǎn)品都表現(xiàn)為隱隱的憂患;但是,如果美國(guó)加快收緊美元的速度,或是通過加息,或是通過回收流動(dòng)性,這又將對(duì)固定利率產(chǎn)品形成實(shí)質(zhì)影響?磥,債券資產(chǎn)組合的選擇,需要更加靈活,面對(duì)當(dāng)前紛亂復(fù)雜的環(huán)境,債券組合應(yīng)做到包含更多的品種,通過分散投資,分散組合面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)。
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