上周，2005年第一期記賬式國債和2005年第一期憑證式國債相繼亮相，可星城市民對(duì)這對(duì)國債“雙胞胎”的態(tài)度卻是大相徑庭：票面利率4%以上，甚至更高的記賬式國債無人問津，而憑證式國債雖然年利率不高，卻吸引了不少市民排隊(duì)購買。據(jù)記者了解，全省各銀行共計(jì)5.2億元的憑證式國債額度不到兩天即告售罄。

　　沒買到憑證式國債，是否就意味著失去了無風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)呢？昨日，省農(nóng)行首席理財(cái)師周加良在分析國債市場時(shí)稱，目前國債主要有憑證式國債、記賬式國債。但市民不必只盯著憑證式國債，有時(shí)買記賬式國債更賺錢。熱衷國債投資的市民不妨嘗試轉(zhuǎn)戰(zhàn)憑證式國債的“孿生兄弟”——記賬式國債。
　　
　　兩種國債理財(cái)各有優(yōu)劣　　

　　記者：憑證式國債、記賬式國債有什么區(qū)別？

　　周加良：憑證式國債的形式類似于銀行定期存單，但利率通常比同期銀行存款利率高，和儲(chǔ)蓄相似，不能買賣，購買之日起開始計(jì)息。如果要提前支取，計(jì)算利息時(shí)，利率要低于同期的定期存款利率。而記賬式國債是由財(cái)政部發(fā)行的、在債券托管賬戶中記賬反映債權(quán)的債券。投資人不需持有債券憑證，而是在債券托管機(jī)構(gòu)開立債券托管賬戶，記載投資人持有的債券。一般投資者可投資的債券主要有兩種：一種是交易所債券，另一種是銀行柜臺(tái)債券。交易所債券需在證券營業(yè)部開立證券賬戶；柜臺(tái)債券通過銀行辦理，在銀行開立賬戶。記賬式國債可自由買賣，形式和股票交易一樣。通過買賣，國債持有人可隨時(shí)把國債賣出變現(xiàn)。記賬式國債年限一般是7年或10年，收益高于憑證式國債。

　　本期3年期憑證式國債的收益率為3.37%，雖然比稅后同期銀行利率高出不少，但買入國債之后，就意味著手中資金在3年內(nèi)不能取出，如果投資者非要將這些國債提前變現(xiàn)，那么就不可避免會(huì)遭受利息損失，還要按本金的0.1%交納手續(xù)費(fèi)。而與本期憑證式國債相比，2005年第一期記賬式國債的票面利率為4.44%，期限為10年。從投資而不是投機(jī)的角度看，記賬式國債也沒有風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛涃~式國債的投資者可持有至到期獲取收益，流動(dòng)性比憑證式國債好，可以根據(jù)市場變化選擇賣出或買進(jìn)。

　　記賬式國債與憑證式國債的相同點(diǎn)是投資安全、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇，不同之處在于記賬式國債有很高的流動(dòng)性、可上市交易、每年付息，具有雙重收益(既可獲得利息收入，又可獲得買賣差價(jià)收入)。目前交易所市場上與今年第一期憑證式國債期限接近的記賬式國債有：02國債(14)，2007年10月24日到期，剩余期限不到3年，到期收益率約3.43%；02國債(10)，2009年8月16日到期，剩余期限不到4年半，到期收益率約為4.18%。銀行柜臺(tái)債券有030001，2010年2月19日到期，到期收益率4.231%;030007，2010年8月20日到期，收益率4.291%。

　　記賬式國債買準(zhǔn)了更賺　　

　　記者：保守型投資者該如何比較記賬式國債的收益，并采取怎樣的投資策略呢？

　　周加良：如果現(xiàn)在你手里有一筆錢，未來五六年內(nèi)都可以不去動(dòng)用，同時(shí)又不愿意做高風(fēng)險(xiǎn)的投資，那么完全可以通過購買交易所國債的方式，在未來五六年內(nèi)每年獲得4%-5%的年收益率，而且這個(gè)收益率是相當(dāng)穩(wěn)定的。

　　以本次發(fā)行的憑證式國債5年期做例子來比較。假設(shè)5年內(nèi)央行不調(diào)整利率，本次憑證式國債5年期票面年利率是3.81%，10000元國債每年收息381元，五年共收息1905元；而以記賬式國債的情況來看，以2003年2月份發(fā)行的一期7年期國債(代碼100301)為例，兌付時(shí)期是2010年2月，和本次發(fā)售的憑證式5年期國債兌付日期相近。這個(gè)品種的年利率是2.66%，即1萬元面值的年息是266元。如這樣計(jì)算，收益比銀行存款要低，但債券交易價(jià)格是變動(dòng)的，該國債的最新價(jià)格在93元左右，也就是你可用9300元買到這期面值為10000元的國債，到兌付時(shí)就能穩(wěn)賺700元，到期收益率為4.365%，即：[266×5+(10000-9300)]/9300/5。以此來算，到兌付時(shí)，每萬元收益近2200元，遠(yuǎn)高于憑證式國債和儲(chǔ)蓄。

　　對(duì)于進(jìn)行短線操作的人來說，國債價(jià)格，尤其是中長期國債價(jià)格的下跌蘊(yùn)藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。但這是針對(duì)短線波段操作的投資者而言的。對(duì)于有一筆閑散資金未來幾年內(nèi)都無大用處的市民而言，目前介入相對(duì)低價(jià)的中期國債，每年獲取一定收益并持有到期，也是一種很好的投資途徑。