低風(fēng)險，高收益

　　投資和做人一樣，要本分些，看似中庸，實則穩(wěn)步取勝。在守住安全邊界線的前提下，投資轉(zhuǎn)債，爭取平均15％的年收益，長久堅持，效果是令人吃驚的。

　　由于可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重特性，因此其債性鎖定了可轉(zhuǎn)債的下方風(fēng)險，可轉(zhuǎn)債的價格通常不會跌破其純債價值，而其股性可讓其在基礎(chǔ)股票的價格上升時同步上漲，獲取較高的轉(zhuǎn)股收益。因此可轉(zhuǎn)債具有下跌風(fēng)險有限、上漲收益巨大的獨特優(yōu)勢，屬于低風(fēng)險、高收益的投資品種。

　　策略和時機很重要

　　對于不同風(fēng)險偏好的投資者而言，在投資可轉(zhuǎn)債的策略上應(yīng)有較大的區(qū)別。對風(fēng)險偏好較低的投資者通常應(yīng)該在可轉(zhuǎn)債債性較強的時候買入，因為此時可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險低、波動小，對正股價格波動的反應(yīng)也比較小。保守的投資者只要能夠長期持有，就可能獲得較好的投資收益。

　　而對于那些風(fēng)險偏好度較高的投資者而言，投資可轉(zhuǎn)債的策略就比較豐富，那些股性較強的轉(zhuǎn)債和平衡性（債性和股性較為適中）的轉(zhuǎn)債都是可考慮的對象。但投資此類可轉(zhuǎn)債，對投資者的專業(yè)水平要求較高。

　　作為衍生產(chǎn)品，轉(zhuǎn)債的定價包含了兩次定價，首先要在公司基本面上對正股進行定價，然后才是對轉(zhuǎn)債的定價。如果當(dāng)轉(zhuǎn)債隱含了較高的波動率而正股股價存在低估時，此時轉(zhuǎn)債與股票相比沒有明顯的優(yōu)勢，應(yīng)將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票；而當(dāng)轉(zhuǎn)債的隱含波動率較低且有較好的債性保護時，轉(zhuǎn)債與正股相比就有優(yōu)勢了，操作上應(yīng)該買入或者將所持該股票售出后購買轉(zhuǎn)債。如此，通過轉(zhuǎn)債與股票之間的替換操作，可以實現(xiàn)很多在目前的單邊市場不能實現(xiàn)的套利機會。

　　此外，投資者在投資時還應(yīng)注意選擇較好的購買時機。一般而言，最好的時機是上市初期，在大部分情況下，轉(zhuǎn)債上市初期的價格不會太高，因此成本較低；其次，上市初期投資者更容易購買到較大量的轉(zhuǎn)債�？傮w而言，當(dāng)可轉(zhuǎn)債的債性比較明顯的時候，就是普通投資者買入持有的好時機。

　　不可忽視的風(fēng)險

　　可轉(zhuǎn)債攻守兼?zhèn)�，是否投資可轉(zhuǎn)債就一定可以賺得盆滿缽滿呢？可轉(zhuǎn)債其實有一定的投資風(fēng)險，投資者對此不可小覷。

　　其中最大的風(fēng)險是其還本付息的信用風(fēng)險，內(nèi)地投資者比較容易忽略該風(fēng)險，其危害卻不小。在信用體系仍不完備的情況下，可轉(zhuǎn)債都有銀行的連帶責(zé)任擔(dān)保，因此投資者面臨的信用風(fēng)險通常被銀行所吸收。但未來沒有擔(dān)保的轉(zhuǎn)債將是發(fā)展方向，因此信用風(fēng)險將會成為主要關(guān)注的對象。

　　其次是正股波動的風(fēng)險。從對轉(zhuǎn)債價值影響的角度來看，正股的波動對轉(zhuǎn)債價值的影響最大，隨著正股的下跌，轉(zhuǎn)債價格會逐步靠近純債價值。因此對積極型投資者來說，投資轉(zhuǎn)債的同時也需要關(guān)注該公司的基本面并對其股價進行研判。