一般來說，購買中期債券如5至7年的比購買10年以上的長期債券可能更好。中期債券支付的利率大約是長期債券利率的80%至85%，但價(jià)格上要明顯穩(wěn)定得多。實(shí)際上投資者都不會僅購買一只債券，而是購買并持有一組債券，也即構(gòu)建一個(gè)投資組合。這樣的投資組合有多種，其中之一是構(gòu)建一個(gè)組合期限短、收益高的組合。這就是要創(chuàng)建一個(gè)債券時(shí)間梯度。

　　雖然投資者被10年期債券投資所吸引，但債券市場中的風(fēng)險(xiǎn)也高。如果僅投資在2年期的債券上，又想比3.58%的收益率還高的回報(bào)，創(chuàng)建一個(gè)債券梯度就可以解決這一問題。如按照圖表的時(shí)間梯度來投資，這個(gè)組合的平均收益率是4.06%，平均期限是6年，這樣每1年或2年就可以把到期的債券兌現(xiàn)，再投入到新的長期債券上。保持這樣的投資結(jié)構(gòu)不變，就會穩(wěn)定獲取長期債券的利率，并承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)。

　　國債投資的時(shí)間梯度

　　注：平價(jià)收益率是指按照面值購買的收益率；平價(jià)收益率的數(shù)值取自中國債券信息網(wǎng)