在人們的投資組合中，國債因其風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的特性而受到關(guān)注。盡管目前投資渠道很多，但是對(duì)于追求穩(wěn)定收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者來說，購買國債仍然是一個(gè)不錯(cuò)的理財(cái)方案。

　　在安全、低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，如何盡可能提高國債收益率呢？

　　憑證式國債

　　掌握正確的分析方法

　　傳統(tǒng)習(xí)慣里，人們更喜歡去銀行購買固定利率的憑證式國債，即儲(chǔ)蓄國債。這種債券安全性好，不能流通轉(zhuǎn)讓，持有到期后還本付息，不計(jì)復(fù)利。想要購買憑證式國債，投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)計(jì)算國債的收益率，明確了收益率，就可以綜合比較它和其他理財(cái)方式在回報(bào)率、安全性、資金流動(dòng)性方面的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，合理地配置國債在自己的投資組合中占有的比例。對(duì)于已經(jīng)購買儲(chǔ)蓄國債的投資者，這點(diǎn)尤其重要，如果銀行存貸款利率上調(diào)，是否應(yīng)該"以舊換新"，將手里的債券提前兌付，轉(zhuǎn)而買入利率較高的新一期國債呢？這就需要比較兩者的收益率后作出判斷。

　　例如，2006年9月1日，財(cái)政部發(fā)行2006年第四期憑證式國債時(shí)，恰逢央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，因此財(cái)政部將新發(fā)行的3年、5年期國債利率分別調(diào)整到3.39%和3.81%，高于當(dāng)年前三期國債的利率3.14%和3.49%，從票面利率看，"以舊換新"可以提高收益率，而實(shí)際上并非如此。我們以1萬元投資為例來做個(gè)計(jì)算：如果購買的是2006年6月1日發(fā)行的第三期國債，那么到期收益應(yīng)該為10000元?.14%?年＝942元。假如到9月1日時(shí)提前兌付，持有時(shí)間為90天，按照"持有時(shí)間不滿半年不計(jì)付利息，提前兌付要繳納1‰的手續(xù)費(fèi)"的規(guī)定，損失利息＝10000元?.14%?0天?65天＝77.42元，另付10000?‰＝10元的手續(xù)費(fèi)，共損失87.42元。將1萬元換購成新的第四期國債，到期收益為10000元?.39%?＝1017元，比前三期收益僅多了1017-942＝75元，減去87.42元損失，結(jié)果是虧損的，所以"以舊換新"是不劃算的。

　　但是如果當(dāng)時(shí)買的是2006年第一期國債，因?yàn)橐呀?jīng)超過半年，可以付一部分利息，按同樣的方法計(jì)算的話，"以舊換新"還有26元的收益，可以這么做。因此，投資者要根據(jù)自己的實(shí)際情況，在計(jì)算收益率的前提下作出正確的決策。

　　記賬式國債

　　運(yùn)用多種分析工具

　　也有許多投資者，更在意資金的流動(dòng)性和收益率，因此選擇在交易所購買記賬式國債。利率、時(shí)間和買進(jìn)價(jià)格是記賬式國債投資的三要素，交易所上市的新舊國債有幾十只，價(jià)格、利率、年期各不相同，如何投資才能獲益更多？這就需要在熟練交易過程的基礎(chǔ)上運(yùn)用收益率曲線、國債指數(shù)等分析工具選擇正確的買入、賣出時(shí)間，以取得最大的收益。

　　和制定股票走勢(shì)曲線一樣，為了真實(shí)地反映國債市場(chǎng)的投資價(jià)值，便于投資人正確選擇投資品種，作為主要的投資分析工具之一，國債的收益率被引入市場(chǎng)，它是在直角坐標(biāo)系中，以國債剩余期限為橫坐標(biāo)、國債收益率為縱坐標(biāo)，將剩余期限和收益率變化的交點(diǎn)連接而繪成的曲線，它較精確地描述了在不同時(shí)間段，國債收益率與剩余期限之間的關(guān)系變化及未來趨勢(shì)。分為以下幾種情況：當(dāng)國債收益率曲線為正向時(shí)，也就是通常情況下，期限越長(zhǎng)，收益率越高，市場(chǎng)表現(xiàn)為長(zhǎng)期利率高于短期利率，投資長(zhǎng)期債券收益率好于投資短期債券；當(dāng)國債收益率曲線為反向時(shí)，期限越長(zhǎng)則收益率越低，市場(chǎng)表現(xiàn)為長(zhǎng)期債券收益率走低，短期債券由于流動(dòng)性好，利率風(fēng)險(xiǎn)小于長(zhǎng)期債券，因此抗跌性好于長(zhǎng)期債券；如果收益率曲線呈波動(dòng)狀態(tài)，投資者可選擇波段操作。

　　國債指數(shù)也是一個(gè)重要的投資參考，它是采用"市值加權(quán)平均的方法"計(jì)算出來的，反映國債市場(chǎng)整體變動(dòng)狀況和價(jià)格總體走勢(shì)的指標(biāo)體系。普通投資者既可以通過對(duì)國債指數(shù)走勢(shì)圖的技術(shù)分析，預(yù)測(cè)未來債券市場(chǎng)整體運(yùn)行方向和價(jià)格變化趨勢(shì)，又可以將國債指數(shù)當(dāng)作尺子，用它來衡量自己的投資收益水平。調(diào)查顯示，大多數(shù)投資人的長(zhǎng)期投資收益低于市場(chǎng)平均收益率，如果運(yùn)用得當(dāng)，投資者可以用國債指數(shù)圖指導(dǎo)自己的操作，提高收益。另一方面從歷史數(shù)據(jù)看，國債指數(shù)的走勢(shì)和GDP的走勢(shì)趨于一致，所以關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀調(diào)控政策，是投資國債時(shí)應(yīng)該注重的。

　　大多數(shù)人投資國債是為了獲得穩(wěn)定的利息，其實(shí)在交易所買賣上市國債，還可能獲得利息之外的收益，"差價(jià)收益"就是一個(gè)，通常在銀行認(rèn)購國債是按面值認(rèn)購，100元現(xiàn)金購100元國債一張，交易所上市的國債價(jià)格是變動(dòng)的，有機(jī)會(huì)能以80或90多元購一張，賺取差價(jià)。此外還有"利滾利收益"，良好的流動(dòng)性使得不斷派發(fā)出的利息可以投入到下次的投資中去。

　　除了操作上的技巧，購買國債和投資其他品種一樣，投資者要管理好自己的"心理賬戶"，尤其是投資記賬式國債的人們，要做到理性投資，慎重選擇品種，在國債價(jià)格波動(dòng)時(shí)避免盲目恐慌和過分期望高收益，以保證資金安全和控制風(fēng)險(xiǎn)為第一要?jiǎng)?wù)。