外國(guó)銀行在中國(guó)的貨幣發(fā)行大體包括開端、發(fā)展、高潮三個(gè)階段。第一階段是開端階段（1845年—1889年），最早外幣在中國(guó)領(lǐng)土發(fā)行貨幣的外國(guó)銀行案例是麗如銀行于1845年在香港發(fā)行的以西班牙銀圓為單位的紙幣；進(jìn)入19世紀(jì)60年代之后，匯豐銀行開始在香港發(fā)行貨幣，并逐漸成為發(fā)鈔主力，其紙幣主要在香港、華南一帶流通。不過由于多種原因，英商銀行發(fā)行的外幣流通金額并不多。第二階段是發(fā)展階段（1889年—1936年），晚清之后外商銀行紙幣發(fā)行額開始持續(xù)上升，并于1918年達(dá)到貨幣發(fā)行的階段性高點(diǎn)，外幣而后由于1918年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，外國(guó)銀行的貨幣發(fā)行也相對(duì)受到了一定影響，發(fā)行量上升趨勢(shì)停滯，開始雙向波動(dòng)。第三階段是外國(guó)貨幣發(fā)行的高潮階段（1937年—1949年），發(fā)行量出現(xiàn)快速大幅增加，首先是日本銀行在淪陷區(qū)大肆發(fā)行貨幣，使1941年外國(guó)銀行貨幣在中國(guó)發(fā)行量達(dá)到最高峰，而到20世紀(jì)40年代中后期則又以英美銀行的紙幣發(fā)行為主。

外國(guó)銀行在中國(guó)從事貨幣發(fā)行工作有一個(gè)較為突出的特點(diǎn)——大多具有準(zhǔn)備金制度。例如，1866年香港殖民政府法令規(guī)定，“匯豐銀行鈔票發(fā)行額不可超過實(shí)付股本數(shù)，同時(shí)須以不少于發(fā)行額三分之一的硬幣或金銀存于香港總行作為準(zhǔn)備金”[插圖]；大通銀行、友華銀行及匯興銀行系則受美國(guó)紐約州相關(guān)法律管制約束（至少50%的貨幣發(fā)行準(zhǔn)備），花旗銀行、美豐銀行系根據(jù)美國(guó)康涅狄格州法律而設(shè)立；同時(shí)德日法系銀行也大多對(duì)應(yīng)有情形各異的準(zhǔn)備金約束。

縱使外國(guó)銀行在國(guó)內(nèi)發(fā)鈔因其準(zhǔn)備金制度而具有一定的秩序性，但其對(duì)中國(guó)幣制的影響非常之惡劣：首先，這一外幣行為侵犯了中國(guó)主權(quán)，貨幣政策的獨(dú)立性和效力也大打折扣；其次，擾亂幣制，各類貨幣的發(fā)行導(dǎo)致中國(guó)的貨幣流通分割、雜亂，無法達(dá)成實(shí)質(zhì)上的統(tǒng)一；最后，侵外幣犯了中國(guó)政府應(yīng)有的鑄幣稅利益，當(dāng)中國(guó)本土鈔票出現(xiàn)危機(jī)之時(shí)，外國(guó)銀行的貨幣發(fā)行更是加速擴(kuò)張，同時(shí)中國(guó)人對(duì)于外國(guó)銀行產(chǎn)生的迷從心態(tài)也使這一局面進(jìn)一步惡化，“國(guó)人對(duì)于外國(guó)銀行之信用，遠(yuǎn)勝于本國(guó)銀行，存款者寧以低利存于外國(guó)銀行，不愿以高利存于本國(guó)銀行”[插圖]，由此大量的鑄幣稅收益也源源不斷地流入外國(guó)銀行。