作為內地首個金融期貨品種，期指上市首年運行平穩(wěn)，交投活躍，均實現無風險交割；與此同時股指期貨的價格發(fā)現、資產配置、套利等作用也得到了較好的發(fā)揮，使資本市場更加完善，從而增強了金融系統(tǒng)抵御市場風險的能力。

　　滬深300期指與現貨指數相關度較高使得套利得到了更好的發(fā)揮。據統(tǒng)計，滬深300期指主力合約與滬深300現貨指數相關性基本保持在98%以上，正相關系數平均可達0.99。期指上市這一年來，與現貨市場走勢方向相同的交易日占80%以上。與此同時，市場資金流動性較好也有利于期現套利的可操作性。

　　股指期貨升貼水成為能否套利的主要因素之一。期指上市初期，券商等機構投資者參與度幾乎為零，期現價差偏正常水平的概率較大，因此主力合約持續(xù)了近一個月的高升水幅度，進而促使市場產生了較為豐富的套利空間。股指期貨上市初的幾個月內，套利方面所表現出來的規(guī)律基本與之前市場預期相同，投資者的套利操作要遠比預期的成熟，這也是股指期貨投資者的重要特征之一。2010年10月15日后的兩周內，股指期貨對滬深300現貨指數的升水幅度開始持續(xù)走高，主力合約曾多個交易日升水幅度超過百點，市場上消失了5個月之久的期現套利機會再次出現且收益率飆升（如圖）。但相比當時單邊做多就能賺錢的行情，此時的套利對多數投資者來說已經失去了吸引力。

　　總體來看，去年期指上市后出現過兩次較為集中的階段性套利機會。據相關數據統(tǒng)計，去年5月期現套利最高收益率超過2%，隨后便呈現逐步回落的趨勢，此趨勢延續(xù)至去年10月單邊上漲行情的出現，才再次出現套利機會且收益率一度高達5%，而后隨著市場的再度回落，套利機會逐漸消失。目前股指期貨市場已進入到較為成熟階段，主力合約升水幅度逐漸回歸正常水平。2011年開始由于升水幅度有限，套利機會逐漸減少，不過隨著市場的不斷發(fā)展，機構投資者和基金將逐漸進入股指期貨市場，高頻套利或將得到發(fā)展。

　　股指期貨去年上市以來，投機成為最主要的交易類型，雖然套利交易不是市場上的主旋律，但其作為一種相對穩(wěn)定、安全的投資策略非常適合風險偏好程度低的投資者。由于資金、成本以及技術等方面存在優(yōu)勢，機構投資者或成為未來期指市場上套利的主力軍。目前股票市場與股指期貨市場的規(guī)模、交易制度以及參與者都存在差異，隨著行情的大起大落，2011年出現集中套利的概率依舊較大，這也為風險偏好低的投資者提供了資金穩(wěn)定增值的渠道。