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資本資產(chǎn)定價模型是講什么內(nèi)容

日期:2022-08-16 13:37:02 來源:互聯(lián)網(wǎng)

資本資產(chǎn)定價模型(Capital Asset Pricing Model)假設(shè)所有投資者都按馬克維茨的資產(chǎn)選擇理論進行投資,資本資產(chǎn)定價模型對期望收益、方差和協(xié)方差等的估計完全相同,投資人可以自由借貸。

基于這樣的假設(shè),資本資產(chǎn)定價模型研究的重點在于探求風險資產(chǎn)收益與風險的數(shù)量關(guān)系,資本資產(chǎn)定價模型即為了補償某一特定程度的風險,投資者應(yīng)該獲得多少的報酬率。當資本市場達到均衡時,風險的邊際價格是不變的,任何改變市場組合的投資所帶來的邊際效果是相同的,即增加一個單位的風險所得到的補償是相同的。按照β的定義,代入均衡的資本市場條件下,得到資本資產(chǎn)定價模型:E(r)=rf+β[E(rm)-rf]。資本資產(chǎn)定價模型的說明如下:單個證券的期望收益率由兩個部分組成,資本資產(chǎn)定價模型即無風險利率以及對所承擔風險的補償——風險溢價;風險溢價的大小取決于β的大小。β越大,表明單個證券的風險越高,資本資產(chǎn)定價模型所得到的補償也就越高;β度量的是單個證券的系統(tǒng)性風險,非系統(tǒng)性風險沒有風險補償。資本資產(chǎn)定價模型形成的直線為證券市場線。證券市場線揭示了在市場均衡的狀態(tài)下,股票的必要報酬率與β(系統(tǒng)性風險)的線性關(guān)系。證券市場線是一條市場均衡線,即每項資產(chǎn)的期望收益率應(yīng)該等于其必要報酬率。

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