資本資產(chǎn)定價模型擴展擴展CAPM的思路總是從放松其基本假設(shè)出發(fā)，資本資產(chǎn)定價模型不斷尋求能夠成為投資技術(shù)的模型方法。對于資本資產(chǎn)定價模型簡單形式的CAPM主要有兩大類的擴展。其一試圖放松本章最初提到的一些假設(shè)條件。其二認為投資者更關(guān)注風險的來源而不僅僅是證券價值的不確定性，這個思路提示我們，除證券收益外，還有資本資產(chǎn)定價模型額外的風險因素需要考慮。后者我們將在稍后的章節(jié)中進行討論。第一個放松的約束就是放棄存貸利率相等的無風險投資。這就是Black（1972）的零貝塔模型，它發(fā)展了存在無風險利率借入限制條件下的預(yù)期收益—貝塔均衡關(guān)系。

其出發(fā)點是均值—方差有效組合的三個性質(zhì)：1.任何有效組合構(gòu)成的投資組合也在有效前沿上；2.任何有效前沿上的投資組合都有一個“伴隨”組合在最小方差有效前沿的下半部分（無效部分），并且與之是不相關(guān)的。因此，這些伴隨組合可以被視為有效組合的零貝塔組合。3.任何資產(chǎn)的預(yù)期收益可以準確地由任意兩個有效前沿上組合的預(yù)期收益的線性函數(shù)表示。零貝塔模型具有很強的理論意義，是CAPM體系完備化的里程碑。但是其數(shù)學難度大，且對于投資技術(shù)的重要性還不突出，資本資產(chǎn)定價模型不做進一步介紹。下面我們逐一討論流動性風險、交易成本、一致預(yù)期、稅收和動態(tài)投資問題。