次級(jí)運(yùn)動(dòng)具有一些人們可以識(shí)別和確認(rèn)的特征，可是還有另一些次級(jí)運(yùn)動(dòng)的特征就連交易專(zhuān)家也難以預(yù)期。次級(jí)運(yùn)動(dòng)人們的共識(shí)是，對(duì)于次級(jí)調(diào)整的起始點(diǎn)，根本不可能在任何精度上確定。次級(jí)運(yùn)動(dòng)任何一個(gè)與主要運(yùn)動(dòng)方向相反的日間波動(dòng)，都有可能是一輪次級(jí)運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。次級(jí)運(yùn)動(dòng)往往是在恐慌與半恐慌性的下跌后，伴隨著持續(xù)穩(wěn)定放大的交易量，反彈登場(chǎng)。市場(chǎng)交易量的極限狀態(tài)，次級(jí)運(yùn)動(dòng)或許要等到主要運(yùn)動(dòng)結(jié)束的那天才能達(dá)到，也有可能是在次級(jí)運(yùn)動(dòng)的頭一兩天才達(dá)到。次級(jí)運(yùn)動(dòng)的一個(gè)明顯特征，就是它與主要運(yùn)動(dòng)方向相反，并且速度比之前的主要運(yùn)動(dòng)快得多。漢密爾頓注意到了這點(diǎn)，他說(shuō)：“在熊市中的反彈傾向于猛烈和不確定。對(duì)于反彈行程所占用的時(shí)間，要比下跌這段行程時(shí)所用的時(shí)間要短。

在牛市中，其回調(diào)特征也是如此。”通常一個(gè)長(zhǎng)達(dá)數(shù)周的主要運(yùn)動(dòng)，會(huì)在幾天之內(nèi)打回原形。平均價(jià)格指數(shù)的研究者們，觀察一下過(guò)去數(shù)年價(jià)格指數(shù)的運(yùn)行圖，得出這樣的結(jié)論并不困難，據(jù)此可以有效地辨別主要運(yùn)動(dòng)和次級(jí)運(yùn)動(dòng)。在一輪牛市的頂部，當(dāng)價(jià)格指數(shù)要反轉(zhuǎn)時(shí)，通常不會(huì)出現(xiàn)突然的劇烈下跌。另一方面，對(duì)于隨后都被證明是一個(gè)新牛市的開(kāi)始的熊市底部的上升波浪，一般在緩慢上升的同時(shí)帶有頻繁的小幅回調(diào)的特征，而且在下跌中成交量明顯降低。

假如鐵路股和工業(yè)股價(jià)格指數(shù)連續(xù)幾天在方向上缺乏相互確認(rèn)，通常能夠預(yù)言次級(jí)反彈或者回調(diào)如期而至�？墒沁@種特點(diǎn)不能當(dāng)作規(guī)則來(lái)用，因?yàn)樵诖渭?jí)運(yùn)動(dòng)絕大多數(shù)牛市的頂部和熊市的底部，也會(huì)有這樣顯著的特征。在1921年12月30日的社論文章中，漢密爾頓這樣描述次級(jí)運(yùn)動(dòng)：“華爾街有句古老的格言，絕不要在沉悶的市場(chǎng)中做空。熊市中的反彈非常激烈，然而在回升后，市場(chǎng)變得沉悶遲鈍時(shí)，經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者會(huì)明智地再次開(kāi)出他們的空倉(cāng)。相反，在牛市中也是一樣，如果在回調(diào)后市場(chǎng)變得遲鈍，交易者應(yīng)該買(mǎi)入股票。”次級(jí)運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)重大的次級(jí)運(yùn)動(dòng)會(huì)走出一個(gè)形態(tài)，逆勢(shì)運(yùn)動(dòng)分2～3個(gè)階段完成，當(dāng)然，工業(yè)和鐵路平均價(jià)格指數(shù)通常會(huì)互相確認(rèn)彼此的運(yùn)動(dòng)。下面通過(guò)幾個(gè)例子分析一下價(jià)格指數(shù)發(fā)生次級(jí)運(yùn)動(dòng)的具體情形。