次級運動具有一些人們可以識別和確認的特征，可是還有另一些次級運動的特征就連交易專家也難以預(yù)期。次級運動人們的共識是，對于次級調(diào)整的起始點，根本不可能在任何精度上確定。次級運動任何一個與主要運動方向相反的日間波動，都有可能是一輪次級運動的起點。次級運動往往是在恐慌與半恐慌性的下跌后，伴隨著持續(xù)穩(wěn)定放大的交易量，反彈登場。市場交易量的極限狀態(tài)，次級運動或許要等到主要運動結(jié)束的那天才能達到，也有可能是在次級運動的頭一兩天才達到。次級運動的一個明顯特征，就是它與主要運動方向相反，并且速度比之前的主要運動快得多。漢密爾頓注意到了這點，他說：“在熊市中的反彈傾向于猛烈和不確定。對于反彈行程所占用的時間，要比下跌這段行程時所用的時間要短。

在牛市中，其回調(diào)特征也是如此。”通常一個長達數(shù)周的主要運動，會在幾天之內(nèi)打回原形。平均價格指數(shù)的研究者們，觀察一下過去數(shù)年價格指數(shù)的運行圖，得出這樣的結(jié)論并不困難，據(jù)此可以有效地辨別主要運動和次級運動。在一輪牛市的頂部，當價格指數(shù)要反轉(zhuǎn)時，通常不會出現(xiàn)突然的劇烈下跌。另一方面，對于隨后都被證明是一個新牛市的開始的熊市底部的上升波浪，一般在緩慢上升的同時帶有頻繁的小幅回調(diào)的特征，而且在下跌中成交量明顯降低。

假如鐵路股和工業(yè)股價格指數(shù)連續(xù)幾天在方向上缺乏相互確認，通常能夠預(yù)言次級反彈或者回調(diào)如期而至�？墒沁@種特點不能當作規(guī)則來用，因為在次級運動絕大多數(shù)牛市的頂部和熊市的底部，也會有這樣顯著的特征。在1921年12月30日的社論文章中，漢密爾頓這樣描述次級運動：“華爾街有句古老的格言，絕不要在沉悶的市場中做空。熊市中的反彈非常激烈，然而在回升后，市場變得沉悶遲鈍時，經(jīng)驗豐富的交易者會明智地再次開出他們的空倉。相反，在牛市中也是一樣，如果在回調(diào)后市場變得遲鈍，交易者應(yīng)該買入股票。”次級運動市場重大的次級運動會走出一個形態(tài)，逆勢運動分2～3個階段完成，當然，工業(yè)和鐵路平均價格指數(shù)通常會互相確認彼此的運動。下面通過幾個例子分析一下價格指數(shù)發(fā)生次級運動的具體情形。