創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)即第二板市場(chǎng),是與主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的概念,是一國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分,和主板市場(chǎng)的根本差別在于其不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，上市對(duì)象多為具有潛在成長(zhǎng)性的新興中小公司。香港1999年設(shè)立的第二板市場(chǎng)就被命名為“香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)”。

 

   一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)產(chǎn)生的背景

   二板市場(chǎng)是在場(chǎng)外市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,場(chǎng)外市場(chǎng)與證券交易所一樣源于“店頭市場(chǎng)”。證券交易所出現(xiàn)之后,店頭市場(chǎng)交易受到限制禁止和取締。電子技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用打破了傳統(tǒng)的場(chǎng)外市場(chǎng)交易方式,使得場(chǎng)外市場(chǎng)重新得以發(fā)展,并出現(xiàn)了進(jìn)行上市公司證券交易的第三市場(chǎng)和不經(jīng)過(guò)經(jīng)紀(jì)人而利用電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗股票交易的第四市場(chǎng)。在此基礎(chǔ)上,場(chǎng)外市場(chǎng)的最高形式一現(xiàn)代場(chǎng)外市場(chǎng)NASDAQ(全稱(chēng)為“全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)")在美國(guó)產(chǎn)生。與主要交易未生市股票的場(chǎng)外市場(chǎng)不同,第二市場(chǎng)最初是證券交易所主板市場(chǎng)之外的一個(gè)市場(chǎng),其目的是作為股票上市的預(yù)備市場(chǎng)。新.上市公司的股票首先在第二市場(chǎng)上市,待時(shí)機(jī)成熟后再轉(zhuǎn)人主板市場(chǎng)交易。因此，第二市場(chǎng)交易的主要是新興公司的股票。后來(lái)為了扶持中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展,第二市場(chǎng)不再是單純的正式上市預(yù)備市場(chǎng),而更多地發(fā)展成為中小企業(yè)和新興公司等風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的專(zhuān)門(mén)市場(chǎng),與現(xiàn)代場(chǎng)外市場(chǎng)一起形成了現(xiàn)代意義上的二板(或創(chuàng)業(yè)板)市場(chǎng)概念。以美國(guó)的NASDAQ最為典型,發(fā)展最為迅速,NASDAQ因此成了各國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)的主要代表。

 

   二、創(chuàng)業(yè)板的分類(lèi)

   按與主板市場(chǎng)的關(guān)系劃分，全球的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大致可分為兩類(lèi)模式:

   (1)“獨(dú)立型”。完全獨(dú)立于主板之外,具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場(chǎng)一美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)(NASDAQ)即屬此類(lèi)。納斯達(dá)克市場(chǎng)誕生于1971年,上市規(guī)則比主板紐約證券交易所要簡(jiǎn)化得多,漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場(chǎng),股票交易量在1994年就超過(guò)了紐約證交所,其中高科技上市公司所占比重40%左右,涌現(xiàn)出- -批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。

   (2)“附屬型”。附屬于主板市場(chǎng),旨在為主板培養(yǎng)上市公司。.二板市場(chǎng)的.上市公司發(fā)展成熟后可升級(jí)到主板市場(chǎng)。換言之,就是充當(dāng)主板市場(chǎng)的“第二梯隊(duì)”。新加坡的SESDAQ即屬此類(lèi)。

 

   三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

   (1)香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)于1999年11月25日成立,它定位于為處于創(chuàng)業(yè)階段的中小高成長(zhǎng)性公司尤其是高科.技公司服務(wù),大多是網(wǎng)絡(luò)、電腦、電信企業(yè)。一家公司若想在香港聯(lián)交所上市,最近3年必須有5000萬(wàn)港元的贏利,但創(chuàng)業(yè)板不設(shè)贏利底線(xiàn),只需公司有兩年的“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”。如果創(chuàng)始人在業(yè)界已是聲名鵲起,那么這個(gè)兩年的“紀(jì)錄”也可以不要。

   (2)大陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。在2000年10月,深市就已經(jīng)停發(fā)新股,籌建創(chuàng)業(yè)板,由于納斯達(dá)克暴跌及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)原因等,創(chuàng)業(yè)板計(jì)劃擱置,中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過(guò)渡。2004年5月,證監(jiān)會(huì)同意深交所設(shè)中小板,2004年6月,深市恢復(fù)發(fā)新股一8 只新股在中小板上市,稱(chēng)中國(guó)股市“新八股”。2009年為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),幫助中小企業(yè)融資,同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,創(chuàng)業(yè)板推出。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板.上市管理暫行辦法》,并于2009年5月1日起正式實(shí)施。10月23日創(chuàng)業(yè)板舉行開(kāi)板儀式,首批28家創(chuàng)業(yè)板公司于10月30日集中在深交所掛牌.上市,當(dāng)日28只股票劇烈波動(dòng)。