中文字幕免费伦费影视在线观看_超碰97人人做人人爱网站_天天中文字幕av天天爽_亚洲日韩a∨在线

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與什么有關(guān)?有哪些局限性

日期:2024-04-30 15:37:35 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
   基于利潤(rùn)指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析受會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)估計(jì)、收人和費(fèi)用確認(rèn)的具體原則的影響。為了使利潤(rùn)指標(biāo)更具有分析、比較價(jià)值,需要仔細(xì)地檢驗(yàn)遞延資產(chǎn)賬戶(hù)、庫(kù)存賬戶(hù)、折舊、投資活動(dòng)的記賬方法、接收捐贈(zèng)的公司股票或其他資產(chǎn)、收入的確認(rèn)方式、報(bào)表附注上的負(fù)債等等。投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的術(shù)語(yǔ)的認(rèn)識(shí)相當(dāng)有限。例如,一般投資者難以理解市盈率低于市場(chǎng)平均水平的公司為什么將來(lái)可能會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。這些現(xiàn)實(shí)因素促使人們尋求可以在不同企業(yè)之間進(jìn)行比較的新的評(píng)估方法。新的估計(jì)方法必須與企業(yè)所用的具體的會(huì)計(jì)方法無(wú)關(guān);诂F(xiàn)金流量的估價(jià)方法正是適應(yīng)這樣的需求而開(kāi)發(fā)的財(cái)務(wù)分析方法。它對(duì)企業(yè)采取何種記賬方法并不敏感,相對(duì)利潤(rùn)而言更不易受企業(yè)管理層的控制,并且可以用于檢驗(yàn)企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。
   首先,投資者一般不會(huì)選擇經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)值的公司,而喜歡從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為正值的公司中尋找投資對(duì)象。負(fù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量表明,該公司管理層不能合理處置公司的各項(xiàng)資產(chǎn),或其資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力出現(xiàn)困難。例如,對(duì)于非易耗消費(fèi)品行業(yè),在其4-8年的行業(yè)周期中,經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)較為穩(wěn)定,每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)為正值,而且還保持比通貨膨脹率高的增長(zhǎng)率。對(duì)一些周期更長(zhǎng)的行業(yè)來(lái)說(shuō),則可以稍微放松標(biāo)準(zhǔn),將那些在8年中至少有6年都未產(chǎn)生正的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的公司排除在外。金融服務(wù)行業(yè)( 或短期投資比例非常大的公司)是個(gè)例外。因?yàn)檫@類(lèi)公司現(xiàn)金流量為負(fù)往往是由于購(gòu)買(mǎi)股票或者使用現(xiàn)金等造成的。
   其次,人們通常將價(jià)格與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之比( 即現(xiàn)金流量乘數(shù)),作為評(píng)估股票價(jià)值的指標(biāo)。通常,具有相同的凈利潤(rùn)指標(biāo)的公司中,現(xiàn)金流量乘數(shù)越小的公司,其資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流人的能力越強(qiáng),相對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量越高。考慮到其他市場(chǎng)因素的影響,許多證券分析師認(rèn)為,當(dāng)某一股票價(jià)格等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的三倍時(shí)值得買(mǎi)入。
   雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)相比,對(duì)檢查企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況和價(jià)值評(píng)估更合理,但是它仍舊存在缺陷,主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:
   一方面, 公司公告本期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量可能包括了非,F(xiàn)金流量部分,如根據(jù)法院裁決必須支付的或收取的保險(xiǎn)賠償金。這些類(lèi)似的現(xiàn)金流量在以后的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中再次發(fā)生的概率很小,因此計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量時(shí)必須將這部分非,F(xiàn)金流量排除在外。但是,當(dāng)公司僅提供運(yùn)用間接法推出的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量時(shí),分析師一般較難準(zhǔn)確計(jì)算出必須排除的非,F(xiàn)金流量部分。
   另一方面,人們對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的關(guān)注并不是要求某一 期間取得大量的現(xiàn)金流人,而是要求企業(yè)能夠持續(xù)運(yùn)營(yíng),具有不斷增長(zhǎng)的現(xiàn)金流量。如果以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為指標(biāo),會(huì)促使公司為了追求當(dāng)期較高的指標(biāo)值,而不對(duì)產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流量的資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行再投入,從而造成競(jìng)爭(zhēng)能力下降、主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮,直至最終破產(chǎn)。相反,那些為了保持持續(xù)發(fā)展能力的公司在生產(chǎn)設(shè)備更新、分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)、管理工具更新方面投入了大量的現(xiàn)金,造成現(xiàn)金流量指標(biāo)質(zhì)量的下降。正是因?yàn)樵诩?lì)和區(qū)別具有持續(xù)發(fā)展能力的行為方面存在缺陷,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量指標(biāo)的有效性大打折扣。為此,財(cái)務(wù)分析師們引入自由現(xiàn)金流量的概念。
  • 真正意義上的現(xiàn)金流管理是什么
  • 簡(jiǎn)單地運(yùn)用這些普通的管理辦法可能并不需要什么現(xiàn)金流的知識(shí),因而它們并不是完全意義上的現(xiàn)金流管理,雖然這些管理方法也是現(xiàn)金流管理的重要組成部分。真正意義上的現(xiàn)金流管理是有計(jì)劃地管理現(xiàn)金,并使其價(jià)值最大化......
  • 平均自由現(xiàn)金流量與自由現(xiàn)金流量哪個(gè)穩(wěn)定性
  • 現(xiàn)金流量分析不僅應(yīng)當(dāng)考慮一段時(shí)間內(nèi)的平均現(xiàn)金流量狀況,還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)金流量的波動(dòng)狀況。自由現(xiàn)金流量穩(wěn)定性越高,發(fā)生財(cái)務(wù)困難的概率越低,破產(chǎn)的概率也就越小......
  • 過(guò)度投資屬于自由現(xiàn)金流量嗎
  • 如果發(fā)現(xiàn)在某一會(huì)計(jì)期間內(nèi)資本性支出的增長(zhǎng)率明顯高于銷(xiāo)售成本的增長(zhǎng)率,那么有理由認(rèn)為投資過(guò)度,并且這個(gè)過(guò)度投資就是隨意性資本性支出。它可以被看成是自由現(xiàn)金流量。......
  • 計(jì)算自由現(xiàn)金流量的目的是什么
  • 當(dāng)期的自由現(xiàn)金流量可以用于分析公司目前的資金狀況,同時(shí)也被用于預(yù)測(cè)將來(lái)的自由現(xiàn)金流量,從而用于公司價(jià)值的評(píng)估。所以,自由現(xiàn)金流量的計(jì)算不僅要考慮在現(xiàn)有報(bào)表中取得數(shù)據(jù)的可能性......
  • 自由現(xiàn)金流量可以作為選股標(biāo)準(zhǔn)嗎
  • 人們對(duì)自由現(xiàn)金流量指標(biāo)的一個(gè)發(fā)展是周轉(zhuǎn)率( recovery rate)指標(biāo),即自由現(xiàn)金流量與總市值的比率。它通常被作為選股標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)證研究表明,自由現(xiàn)金流量占公司總市值的比率高的公司有明顯的超額回報(bào)......
關(guān)于我們 | 商務(wù)合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖