中文字幕免费伦费影视在线观看_超碰97人人做人人爱网站_天天中文字幕av天天爽_亚洲日韩a∨在线

你的位置: 正點財經(jīng) > 股市學院 > 債券入門 > 正文

無風險套利幾種方法?無風險套利方法

日期:2022-03-13 22:20:53 來源:互聯(lián)網(wǎng)

既然定價都應該遵循無套利原理,那么IRR就應該小于等于國債期貨空頭的資金成本。如果無風險套利IRR大于空頭資金成本,無風險套利理論上空頭就可以在購買國債的同時賣空相應數(shù)量的國債期貨,在期貨合約到期時交割實現(xiàn)無風險套利。不過話雖如此,其實IRR是一種理論上的收益率,無風險套利計算時假設(shè)了國債現(xiàn)貨收到的所有利息均以IRR再投資。另外,也沒有考慮期貨保證金和其成本的變動,所以IRR只是投資者可能獲得的近似收益率。“小船哥,之前我們分析過2017年1月3日的收盤數(shù)據(jù),有成交數(shù)據(jù)的可交割國債的IRR從-6.6162%到-10.1033%不等。那么IRR有顯著為正的時候嗎?出現(xiàn)過無風險套利機會嗎?”椰子凍問道。小船笑著說:“在國債期貨合約仿真測試階段,IRR就曾經(jīng)顯著為正,我還寫過一篇文章專門討論過,發(fā)表在《債券》雜志上。本來以為IRR顯著為正應該只是仿真階段的特殊情況,但后來發(fā)現(xiàn)國債期貨實際推出后還是存在這樣的套利機會。”小船指著表5-3說道:“看到了吧,我的這張表格就是用中債估值作為國債價格進行計算的。剛才也說過,這樣計算的結(jié)果可能會將年代非常久遠的國債排列為CTD國債,你看IRR排名第一的債券是哪一只?”“

國債050012,2005年發(fā)行的第12只國債。”椰子凍答道。“當時可是2013年了呀,如果你把050012作為CTD國債進行理論分析,就有點緣木求魚的感覺。因為空頭很難買到這么‘老’的國債去交割。”無風險套利小船說道。“表5-3是我在2013年11月19日統(tǒng)計當時的5年期國債期貨TF1312合約可交割國債IRR數(shù)據(jù)的表格。TF1312價格為91.642元,流動性差的國債,無風險套利價格就取中債估值?梢园l(fā)現(xiàn),即使剔除掉IRR排名前四的老券,排名第五、第六的國債130020和130015可是當時的活躍國債,無風險套利IRR也分別高達13.30%和11.52%,均顯著高于當時的融資成本。實際上,在國債期貨合約剛上市的一段時間里,IRR經(jīng)常出現(xiàn)顯著為正,基差顯著為負的情況。

關(guān)于我們 | 商務合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖