地方政府債券,即由省、州、市、縣、鎮(zhèn)等有財(cái)政收人的地方政府或其他地方公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券,是政府債券的一種形式。發(fā)行地方債券的目的是為當(dāng)?shù)厥姓ㄔO(shè),如為交通、通信、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等公共設(shè)施籌措資金。2009年,中國(guó)出現(xiàn)由中央政府代地方政府發(fā)行的地方政府債券。地方政府債券一般分為三大類:一般責(zé)任債券、歲人債券、混合及特種債務(wù)債券。
(一)一般責(zé)任債券
這是由地方政府發(fā)行,以發(fā)行者的征稅能力作保證,尤其以其最不受限制的征稅能力作保證的--種政府債券。這種債券的償還極少拖欠,投資者能按期收回本金并取得利息。發(fā)行這種債券所籌措的資金往往用于修建高速公路、飛機(jī)場(chǎng)、公園以及市政設(shè)施等。
一般責(zé)任債券包括以下幾種:
(1)有限稅款債券。發(fā)行者只能以法律中規(guī)定的有限征稅能力來(lái)作為發(fā)行債券的保證，有的該種債券甚至被規(guī)定只能以財(cái)產(chǎn)稅收入作為保證。
(2)無(wú)限稅款債券。發(fā)行者可以用自己充分的征稅能力作為發(fā)行債券的保證。因此,該種債券與其他債券比較而言,本利支付比較有保證,安全性高。
(3)特別稅賦債券。發(fā)行者以向自己所實(shí)施項(xiàng)目的受益人征收的稅款作為發(fā)行債券的保證。比如說(shuō)，地方政府在某一個(gè)地區(qū)用發(fā)行地方債券的收入修建了一條高速公路,那么任何一個(gè)使用該高速公路的人都是該項(xiàng)目的受益人，都得為此繳納特別受益費(fèi)，該受益費(fèi)就成為該債券還本付息的保證。
(二)歲入債券
是由地方有關(guān)機(jī)構(gòu)或委員會(huì)發(fā)行的一種政府債券。這種債券或是為項(xiàng)目融資而發(fā)行;或是為企業(yè)融資而發(fā)行。債券發(fā)行者只以經(jīng)營(yíng)該項(xiàng)目本身的收益來(lái)償還債務(wù),而不是以地方政府的征稅能力作保證。發(fā)行這類債券所籌揩的資金,多用于修建橋梁、道路、醫(yī)院、大學(xué)宿舍、下水道、電廠等。歲人債券由于沒有地方政府的征稅能力作擔(dān)保，所以其風(fēng)險(xiǎn)通常要比一般責(zé)任債券大。為抵補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn),其息票利率一般也比一般責(zé)任債券要高,它主要包括:
(1)工業(yè)發(fā)展債券。由地方市政當(dāng)局發(fā)行,所籌資金用于建設(shè)一些私人投資者所不愿從事的工業(yè)項(xiàng)目,然后把它們出租給私人企業(yè),承租企業(yè)交付的租金被用于償還債券持有者的本金和利息。這實(shí)際上相當(dāng)于承租企業(yè)以優(yōu)惠的市政借款利率建設(shè)成-一個(gè)新工廠,從而為承租企業(yè)節(jié)省了一-大筆開支。
(2)污染控制債券。它是由地方市政當(dāng)局發(fā)行,債券發(fā)行收入用于建立污染控制設(shè)施,然后把它們出租給私人公司管理,私人公司繳納的租金用于支付債券持有者的本金和利息。
(3)住宅債券。由地方政府發(fā)行,債券收人用于建造住宅以出租給低收入階層的居民使用，由此而獲得的租金用于償還債券的本金和利息,如果所獲租金不足以還本付息,那么通過該住宅與工業(yè)開發(fā)部門代為償還。
(4)醫(yī)院債券。它是由州政府、州有關(guān)機(jī)構(gòu)及地方政府、市立醫(yī)院、衛(wèi)生保健當(dāng)局及非營(yíng)利性公司發(fā)行,債券收人用于建立新的醫(yī)院或提高現(xiàn)有醫(yī)院的業(yè)務(wù)水平。除此之外,還有航空公司債券、大專院校債券、資源恢復(fù)債券等。
(三)混合及特種責(zé)任債券
如某些市政債券盡管具有一般責(zé)任債券和歲人債券的一些特點(diǎn),但也具有--種獨(dú)特的結(jié)構(gòu)，目的在于保證債券的本金和利息的安全性。
(1)保險(xiǎn)債券。它是由商業(yè)保險(xiǎn)公司所制定的保險(xiǎn)政策和市政債券發(fā)行者的信用加以支持。如果發(fā)生違約,保險(xiǎn)公司便負(fù)責(zé)向債券持有者提供一定數(shù)額的款項(xiàng),用于償還本金和利息。
(2)道義責(zé)任債券。它是美國(guó)首創(chuàng)的一種債券,由州立法機(jī)構(gòu)作為法律.上的權(quán)威機(jī)構(gòu),為了能夠保證債券持有者的權(quán)益,必須籌集一筆在一般州稅收收人之外的款項(xiàng)以應(yīng)償債之需要。.
(3)處于困境城市保釋債券。這種債券的目的在于使出現(xiàn)嚴(yán)重預(yù)算赤字的一些主要的一-般責(zé)任債券的發(fā)行人得到保釋,其歲人是來(lái)自目的稅收的財(cái)政收入，否則歲人就得納人城市的一般基金。除此之外,還有信用證支持的債券、以新償舊債券等。
(四)地方債券的特點(diǎn)
與其他信用工具相比,地方債券具有以下幾個(gè)特點(diǎn):
(1)免繳所得稅。國(guó)外對(duì)投資于地方債券的所得利息收入一般都免繳所得稅。因此對(duì)于息票利率相同的兩種債券(一種為免稅債券;另一種為納稅債券),免稅債券所能帶來(lái)的實(shí)際收入一般要大于納稅債券,尤其是對(duì)于一些高所得稅率的投資者來(lái)說(shuō)，免稅債券更具有吸引力。在美國(guó),免稅債券意味著對(duì)利息可免征聯(lián)邦所得稅;在州和地方一級(jí)對(duì)利息可征稅或不征稅,但是,聯(lián)邦政府有權(quán)對(duì)地方債券的利息征稅。
(2)安全性高。地方債券被認(rèn)為是除了國(guó)家債券以外最安全的一種債券。一般來(lái)說(shuō)，地方政府可以通過各種稅收建立各種基金,實(shí)力均高于一般公司。另外,地方債券的投資項(xiàng)目往往都具有規(guī)模性和效益性,還債資金來(lái)源有保證。
(3)流動(dòng)性強(qiáng)。地方債券由于信譽(yù)良好,安全可靠,因此債券持有人可以在需要的時(shí)候,在交易所內(nèi)或在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行買進(jìn)賣出,具有相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。
