期貨定價的基本原理是這就是期貨定價的持有成本（Cost of Carry）模型。實際上，期貨定價持有成本模型有很多前提假設(shè)，這里都簡化分析了，而且期貨定價上面的模型也沒有考慮期貨交易保證金、手續(xù)費和逐日盯市等情況，屬于一個簡易的持有成本模型，期貨定價方便投資者理解期貨的定價原理。比如一桶油的期貨價格怎么確定（3個月后交割）？理論上應(yīng)該是：這桶油當前的市場價格+空頭保存這桶油用于3個月后交割的成本（例如倉庫租金等）+其他可能產(chǎn)生的費用（空頭保存這桶油沒有收益）。與商品期貨不同，國債期貨空頭持有國債用于交割能獲得利息收入，利息收入是空頭的收益，空頭的成本即為資金成本，實物儲存成本為零。“

現(xiàn)在你可以回答剛才的問題了吧？為什么會存在基差？”小船提問。椰子凍這次反應(yīng)很快，連忙說道：“懂了懂了，之所以存在基差，就是期貨定價因為有‘Carry+Options’的存在。終于明白國債期貨的定價原理了！”“嘿嘿，你高興得太早啦！拋開Options價值先不提，首先需要面對的問題就是公式中的P，即國債當前的市場價格，期貨定價它到底是哪只國債的市場價格？根據(jù)中金所的合約設(shè)計，一籃子可交割國債可是有好多只呢！”小船一臉壞笑。“……。”椰子凍郁悶了，表示很無奈。“你繼續(xù)往后看吧，答案即將揭曉！”小船說道。