小船繼續(xù)對(duì)椰子凍說：“通過上一次和剛才的學(xué)習(xí)，我們債券價(jià)格已經(jīng)可以總結(jié)一些債券價(jià)格與收益率的特征啦。”“嗯，債券價(jià)格我就喜歡總結(jié)規(guī)律。”椰子凍趕忙開始記錄。小船看椰子凍準(zhǔn)備奮筆疾書的樣子，說道：“用不著特意去記錄，其實(shí)你現(xiàn)在應(yīng)該都能夠很好地理解啦！繼續(xù)以‘16小船借條01’為例子吧。”“對(duì)剛上市不久的‘16小船借條01’來說，當(dāng)?shù)狡谑找媛实扔谛〈瑐�券的票面利�?.0%時(shí)，債券價(jià)格等于面值，即100元，也就是當(dāng)?shù)狡谑找媛实扔趥�券的票面利率時(shí)，債券價(jià)格等于面值，這樣的債券叫作平價(jià)債券。”“這個(gè)好理解吧？剛才我們已經(jīng)計(jì)算過了。”小船問道“嗯，嗯，這個(gè)理解啦。”

“當(dāng)?shù)狡谑找媛蚀笥谛〈瑐�券的票面利�?.0%時(shí)，債券價(jià)格低于面值。回憶一下小船債券發(fā)行時(shí)正好趕上票面利率為4%的‘16凹哥借條01’發(fā)行，債券價(jià)格于是市場(chǎng)的要求收益率變成了4%。市場(chǎng)上有人愿意以4%的利率借錢，在沒有更高報(bào)價(jià)出現(xiàn)前，4%就是市場(chǎng)要求的到期收益率了，這個(gè)剛才也計(jì)算過啦。債券以低于面值的價(jià)格出售，叫作折價(jià)銷售。“相反，當(dāng)?shù)狡谑找媛市∮谛〈瑐�券的票面利�?.0%時(shí)，債券價(jià)格高于面值。債券以高于面值的價(jià)格出售，叫作溢價(jià)銷售。”“完全明白！”椰子凍自信滿滿。

在市場(chǎng)到期收益率發(fā)生相同基點(diǎn)的較大變化時(shí)，債券價(jià)格上漲的幅度要大于債券價(jià)格下跌的幅度。也就是說，作為債券持有者，債券價(jià)格市場(chǎng)到期收益率下降引起的債券價(jià)格上漲幅度要大于市場(chǎng)到期收益率上升同樣的基點(diǎn)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌的幅度。椰子凍仔細(xì)對(duì)比了一下，說道：“還真是這樣！那就是說，對(duì)持有債券的投資者來說，收益率下降帶來的盈利比收益率上升相同基點(diǎn)造成的虧損要多。”