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江蘇神通業(yè)績預告最新消息:2023第一季度凈利潤同比增長2.94%

日期:2023-05-15 10:04:41 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      江蘇神通(002438):原材料價格上漲盈利承壓 期待23年改善
 
      原材料上漲盈利承壓,業(yè)績遜于預期。公司發(fā)布22 年年報及23Q1 季報,22 年公司實現(xiàn)收入19.55 億元,同比+2.37%,歸母凈利潤2.28億元,同比-10.20%,毛利率29.85%,同比-1.38pct,凈利率11.64%,同比-1.63pct;其中22Q4 實現(xiàn)收入5.08 億元,同比+24.92%,歸母凈利潤0.49 億元,同比+20.42%,毛利率30.83%,同比-1.58pct,凈利率9.56%,同比-0.36pct;23Q1 收入4.97 億元,同比-2.79%,歸母凈利潤0.76 億元,同比+2.94%,毛利率30.45%,同比+1.93pct,凈利率15.28%,同比+0.85pct。
 
      新增訂單有所下降。22 年公司取得新增訂單24.14 億元,同比下滑52.0%,其中,核電軍工事業(yè)部6.87 億元,冶金事業(yè)部4.84 億元,能源裝備事業(yè)部1.82 億元,無錫法蘭7.72 億元,瑞帆節(jié)能由去年同期的28.27 億元下降至2.89 億元,為新增訂單下滑的主要原因。
 
      積極介入半導體與氫能領域,新的增長曲線有望打開。公司投資設立“神通新能源”,目前主要面向70-105 MPa 高壓氫閥研發(fā);公司于22年新設“神通半導體”,主要研發(fā)生產半導體裝備用特種閥門,目前公司研發(fā)的真空閥門、超潔凈閥門等已進入樣機試驗、驗證階段。
 
      盈利預測與投資建議。我們預計公司23-25 年的收入為23.61/27.69/32.19 億元,同期的歸母凈利潤為3.39/4.27/5.31 億元,同期EPS 0.67/0.84/1.05 元/股,參考可比公司的估值水平,考慮到公司所在的領域技術壁壘較高、盈利能力優(yōu)秀,正在向風電、EMC 等領域擴展,短期行業(yè)波動不改長期向好趨勢,我們給予23 年20 倍的PE估值,對應合理價值13.36 元/股,維持“買入”評級
 
    風險提示。核電行業(yè)發(fā)展不達預期的風險;傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展不達預期的風險;原材料等成本上升的風險;疫情反復的風險。
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