醫(yī)療設(shè)備行業(yè)股票2023業(yè)績分析:超聲小型化+智能化,民用普及創(chuàng)造無限可能
日期:2023-05-11 16:01:33 來源:互聯(lián)網(wǎng)
祥生醫(yī)療(688358):小而美超聲領(lǐng)軍 厚積薄發(fā)迎AI奇點時刻
小而美的超聲領(lǐng)軍 ,同時發(fā)力高端化與便攜式彩超。祥生醫(yī)療是領(lǐng)先的超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備制造商,高端推車式產(chǎn)品主要用于傳統(tǒng)的影像科室,在Xbit 產(chǎn)品拉動下利潤率持續(xù)提升;同時差異化布局掌上超聲、筆記本超聲等便攜式彩超,為公司入院和品牌力建設(shè)打開突破口,目前推車式彩超與便攜式彩超的收入占比為55:45。銷售上公司先出海、后進(jìn)軍國內(nèi),截至目前海外業(yè)務(wù)仍是基本盤,海外銷售占比70%以上。
超聲嚴(yán)重依賴人為因素、基層超聲誤診率高,預(yù)計超聲+AI 將大有可為。(1)超聲診斷結(jié)果嚴(yán)重依賴醫(yī)師掃圖手法,同病灶不同醫(yī)師、甚至同病灶同醫(yī)師分次檢查的結(jié)果均有可能有較大差別,人為因素影響圖像結(jié)果較大;(2)中國優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源分布不均衡,偏遠(yuǎn)地區(qū)村醫(yī)超聲誤診率高;(3)醫(yī)學(xué)影像分析工作繁瑣重復(fù)、工作量巨大,專業(yè)醫(yī)師培養(yǎng)周期長、專業(yè)影像醫(yī)師缺口不斷擴(kuò)大。
超聲小型化+智能化,為醫(yī)療資源均衡化、超聲設(shè)備民用普及創(chuàng)造無限可能。公司超聲+AI 產(chǎn)品具備疾病篩查、定位病灶、定量標(biāo)注、輔助診斷等功能,可以提示漏診、輔助診療,最終達(dá)到醫(yī)師替代。一方面可以節(jié)約醫(yī)生大量工作時間;另一方面,針對人工智能輔助診斷系統(tǒng)可以通過算法提高準(zhǔn)確性,輔助改善超聲醫(yī)師規(guī)范掃查。預(yù)計AI+超聲產(chǎn)品推出后,有望覆蓋基層醫(yī)療,消除超聲領(lǐng)域醫(yī)療資源分配不均的問題,同時在一二線城市院內(nèi)打開臨床應(yīng)用場景。在醫(yī)療機(jī)構(gòu)外部,有望逐步真正實現(xiàn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、社區(qū)體檢、公衛(wèi)體檢、兩癌初篩、在醫(yī)科院校培育學(xué)生具備第查常規(guī)疾病的影像技能、海外市場逐步擴(kuò)展民用普及。
多項AI 專利已嵌入進(jìn)產(chǎn)品中,1 項產(chǎn)品臨床申請三類證在即。“左心室自動分割及容積自動測量人工智能算法”及“基于人工智能的超聲影像視頻自動追蹤技術(shù)”兩項專利已獲授權(quán),其中前者已使用于公司相控陣掌超Sono Eye v5 以上、X-bit 90 以上 (包括凌云平臺系統(tǒng))、Sono Book9 (及Sono Air)等高端系列產(chǎn)品中;后者已廣泛使用于公司各系列產(chǎn)品。此外,超聲乳腺四分類人工智能(對應(yīng)產(chǎn)品是四分類三維乳腺AI智能診療儀) ,已經(jīng)拿到二類證、正在申請三類證。
盈利預(yù)測:預(yù)計2023-2025 年公司實現(xiàn)凈利潤1.82、2.40、3.12 億元,同比增長71.59%、32.12%、30.09%,EPS(最新攤。┓謩e為1.62、2.14、2.78 元/股,對應(yīng)PE 分別為34、26、20 倍,給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期、產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、競爭加劇。
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