聚和材料業(yè)績(jī)預(yù)告最新消息:2023第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.70%
日期:2023-05-08 16:03:32 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
聚和材料(688503):光伏銀漿出貨穩(wěn)健增長(zhǎng) 電子漿料持續(xù)突破
2022 年業(yè)績(jī)符合預(yù)期,單位毛利下降致23Q1 盈利下滑2022 年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.04 億元,同比增長(zhǎng)27.94%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.91億元,同比增長(zhǎng)58.53%;扣非歸母凈利潤(rùn)3.59 億元,同比增長(zhǎng)46.87%。非經(jīng)常收益主要系金融資產(chǎn)投資收益和政府補(bǔ)助。2023Q1,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.84 億元,同比增長(zhǎng)5.31%;歸母凈利潤(rùn)1.24 億元,同比增長(zhǎng)19.70%;扣非歸母凈利潤(rùn)0.61 億元,同比下降40.76%。非經(jīng)常收益主要系金融資產(chǎn)投資收益?鄯菤w母凈利潤(rùn)下滑主要系為行業(yè)降本增效導(dǎo)致單位毛利的下降,同時(shí)銷售人員和研發(fā)人員的增加導(dǎo)致銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的增加所致。
全面覆蓋光伏N 型銀漿產(chǎn)品需求,銀粉國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速2022 年,公司“年產(chǎn)3000 噸導(dǎo)電銀漿建設(shè)項(xiàng)目(一期)”已建成并投產(chǎn),實(shí)現(xiàn)正面銀漿出貨1374 噸,成為行業(yè)歷史上首家年正銀出貨量超過(guò)1000 噸的企業(yè),并長(zhǎng)期為與規(guī)模較大的直銷客戶建立了良好的合作關(guān)系。2022 年,公司研發(fā)費(fèi)用2.14 億元,占營(yíng)業(yè)收入的3.30%,同比增長(zhǎng)33.50%。公司圍繞分散、導(dǎo)電及接觸等核心技術(shù)不斷創(chuàng)新,產(chǎn)品全面覆蓋光伏銀漿主流技術(shù)路線需求,包括單晶PPERC,N-TOPCon,HJT 和X-BC 等熱門(mén)電池技術(shù)領(lǐng)域。同時(shí)公司與國(guó)內(nèi)多個(gè)科研院所、海外研究機(jī)構(gòu)建立深入合作關(guān)系,積極布局下一代印刷技術(shù)、金屬化技術(shù)和新電池應(yīng)用結(jié)構(gòu)的技術(shù)。此外,公司銀粉國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速,2022 年向DOWA 采購(gòu)銀粉占年度采購(gòu)總額的39.11%(2021 年為82.19%)。
非光伏漿料持續(xù)突破,不斷拓寬下游應(yīng)用領(lǐng)域除正面銀漿外,公司也在積極開(kāi)發(fā)其他非光伏領(lǐng)域用電子漿料和膠粘劑,覆蓋射頻、片式元器件、電致變色玻璃、LTCC、光伏、動(dòng)力儲(chǔ)能、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。
電子漿料經(jīng)過(guò)3 年多的技術(shù)沉淀,公司已形成8 大系列,70 余個(gè)SKU,產(chǎn)品覆蓋射頻、片式元器件、電致變色玻璃、LTCC 等多個(gè)市場(chǎng),多項(xiàng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了同行業(yè)技術(shù)突破。膠粘劑圍繞光伏、動(dòng)力儲(chǔ)能和消費(fèi)電子等核心市場(chǎng)需求,開(kāi)發(fā)了包括導(dǎo)熱、結(jié)構(gòu)、灌封、功能粘接等多個(gè)功能系列產(chǎn)品,其中多個(gè)主打產(chǎn)品已通過(guò)核心客戶驗(yàn)證,獲得穩(wěn)定訂單需求。
盈利預(yù)測(cè)及估值
維持盈利預(yù)測(cè),維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司是全球光伏銀漿龍頭,N 型TOPCon 銀漿有望加速放量,非光伏漿料持續(xù)突破。我們維持公司2023-2024 年盈利預(yù)測(cè),新增2025 年盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2023-2025 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為6.07、8.05、10.10 億元,同比分別增長(zhǎng)55.09%、32.66%、25.44%,對(duì)應(yīng)EPS 分別為5.42、7.19、9.02 元/股,對(duì)應(yīng)PE 分別為19、15、12 倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期;原材料價(jià)格大幅波動(dòng);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
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