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格力電器業(yè)績預(yù)告最新消息:2023第一季度凈利潤同比增長2.7%

基本概況:
  • 軟件類別: 資訊基金
  • 授權(quán)方式: 免費(fèi)版
  • 軟件評級: ★★★★★
  • 軟件語言: 簡體中文
  • 軟件大。 1024KB
  • 解壓密碼: www.htblg2019.com
內(nèi)容介紹:
      格力電器(000651):行業(yè)景氣度回升 公司盈利能力持續(xù)修復(fù)。公司發(fā)布2022 年度報告及2023 年一季度報告,22 年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1901.51 億元,同比+0.26%,實現(xiàn)歸母凈利潤245.07 億元,同比+6.3%;其中,22Q4 實現(xiàn)營業(yè)總收入418.07 億元,同比-16.6%,歸母凈利潤62.02 億元,同比-16.4%。公司擬按每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利10 元。2023Q1 公司實現(xiàn)營業(yè)總收入356.92 億元,同比+0.44%,實現(xiàn)歸母凈利潤41.09 億元,同比+2.7%。
 
      評論:
 
      Q1 內(nèi)銷增長明顯。22 年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1901.51 億元,同比+0.6%。其中Q4 實現(xiàn)營業(yè)總收入418.07 億元,同比-16.6%。分產(chǎn)品來看,空調(diào)依然為公司重要收入來源,占公司整體收入71.4%,較去年同期+2.4pct;生活電器/工業(yè)制品/綠色能源收入貢獻(xiàn)仍為低個位數(shù),其中工業(yè)制品收入同比+137.9%,綠色能源收入同比+61.7%。分地區(qū)來看,主營業(yè)務(wù)內(nèi)銷較去年同期+6.2%,外銷較去年同期+3.3%。公司Q1 實現(xiàn)營業(yè)總收入356.92 億元,同比+0.44%。由于去年下半年抑制的市場剛性需求以及節(jié)后消費(fèi)情緒釋放,Q1 家用空調(diào)景氣度有所回升。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,23Q1 家用空調(diào)生產(chǎn)量/銷售量同比+6.1%/+5.2%,其中內(nèi)銷同比增長16.7%。
 
      盈利能力顯著提升,合同負(fù)債提升。公司22 年實現(xiàn)歸母凈利潤245.07 億元,其中Q4 為62.02 億元,同比-16.4%; 2022 年公司毛利率/凈利率分別為26.0%/12.18%,同比分別+1.76/0.03pct,毛利率有所回升主要系原材料價格有所下降。23Q1 公司實現(xiàn)歸母凈利潤41.09 億元,同比+2.7%。23Q1 公司毛利率為27.4%,同比+3.8%。費(fèi)用方面來看,23Q1 公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為7.3%/4.1%/4.3%/-1.6%,同比分別+1.8pct/+0.6pct/+0.6pct/0.0,銷售費(fèi)用有所提升我們認(rèn)為可能系受空調(diào)紅四月預(yù)售促銷以及經(jīng)銷商返利節(jié)奏影響,綜合影響下Q1 凈利率為11.0%,同比提升0.9pct。此外,公司Q1 合同負(fù)債同比提升27.5%至239.8 億元,經(jīng)銷商提貨積極性大幅提升。
 
      空調(diào)行業(yè)景氣度回升,公司龍頭地位穩(wěn)固。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),家用空調(diào)4月排產(chǎn)相較去年實績同比+15.4%,整體二季度空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)約5408 萬臺,相較去年同期實績上漲19.9%,我們認(rèn)為排產(chǎn)情況反饋較為積極,同時隨著后續(xù)氣溫逐步升高將進(jìn)一步刺激空調(diào)需求,Q2 家空仍將維持較高景氣度。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù),格力在空調(diào)行業(yè)中Q1 線上/線下占比分別為27.97%/29.47%,線上銷額增速同比+22.32%,公司龍頭地位穩(wěn)固。
 
      投資建議:公司作為空調(diào)行業(yè)龍頭,盈利能力正逐步改善期。我們略微調(diào)整公司23/24/25 年EPS 預(yù)測分別至4.77/5.21/5.71 元(23/24 前值:5.07/5.46 元),對應(yīng)PE 分別為7/7/6 倍。采用DCF 估值法,我們維持目標(biāo)價49 元,對應(yīng)23年 10 倍PE。維持“強(qiáng)推”評級。
 
      風(fēng)險提示:原材料價格上漲、渠道改革不及預(yù)期、終端需求不及預(yù)期。
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