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畜禽行業(yè)股票2023業(yè)績分析:豬企出欄增速分化,白羽雞引種持續(xù)改善

日期:2023-04-17 10:52:52 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      農(nóng)業(yè)周報:豬價弱景氣持續(xù) 看好龍頭超額成長
 
      行業(yè)近況
 
      上周(4.10-4.14)農(nóng)林牧漁漲跌幅為-3.1%,跑輸滬深300 指數(shù)2.3ppt。
 
      漲幅前三的個股分別為眾興菌業(yè)/佳沃食品/益生股份16.4%/14.0%/7.3%。
 
      評論
 
      畜禽產(chǎn)業(yè)鏈:1Q23 豬企出欄增速分化,白羽雞引種持續(xù)改善,關(guān)注生豬出欄高彈性龍頭超額成長機會。1)生豬養(yǎng)殖:豬價繼續(xù)探底,大體重豬庫存釋放緩慢。4 月14 日商品豬價格周環(huán)比-1.9%至14.28 元/千克,出欄體重環(huán)比+0.07%至122.86 千克/頭。樣本上市豬企1Q23 出欄量同比+29.7%,其中華統(tǒng)/唐人神/溫氏同比+229.4%/ +104.5%/+39.1%,正邦/金新農(nóng)同比-28.8%/-17.4%。我們看好兼顧出欄彈性、成本控制和資金儲備的龍頭企業(yè)。2)禽養(yǎng)殖:白雞價格高位震蕩,祖代引種持續(xù)改善。4 月14日雞苗/毛雞價格環(huán)比-2.7%/-0.3%至6.05 元/羽、10.62 元/千克,3 月我國祖代雞更新量13.48 萬套,進入正常區(qū)間,美國、新西蘭引種持續(xù)恢復(fù)。
 
      3)飼料:原料價格觸底反彈,飼料企業(yè)成本壓力釋放階段性調(diào)整結(jié)束。4月14 日豆粕/玉米價格為4,150/2,759 元/噸,周環(huán)比+2.0%/+0.4%。
 
      品牌農(nóng)業(yè)及種業(yè):USDA下調(diào)全球玉米和大豆產(chǎn)量預(yù)期,糧油企業(yè)成本壓力仍在。1)品牌農(nóng)業(yè):根據(jù)Bloomberg,4 月14 日CBOT大豆期貨合約價格周環(huán)比+0.5%至1,501 美分/蒲式耳,原料價格高位震蕩,關(guān)注糧油企業(yè)成本壓力緩解及消費需求復(fù)蘇進展。2)種業(yè)及種植:4 月USDA供需報告分別下調(diào)全球2022/23 年度全球玉米/大豆產(chǎn)量預(yù)期690/551 萬噸至11.56/3.70 億噸,相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格或仍維持高位,種業(yè)作為保障糧食安全重要手段,建議關(guān)注種業(yè)振興背景下的種業(yè)及性狀龍頭投資機會。
 
      寵物食品及動物保。壕上渠道增速提高,關(guān)注動保企業(yè)寵物業(yè)務(wù)成長機會。1)寵物食品:3 月天貓渠道寵物類目銷售額同比/環(huán)比+13%/+40%,增速較1-2 月提高,且近期國貨品牌在抖音渠道表現(xiàn)較好;2)動保:多家企業(yè)研發(fā)貓三聯(lián)疫苗,部分企業(yè)處于申報臨床試驗階段,我們看好其進口替代前景,及對應(yīng)寵物業(yè)務(wù)的成長機會。
 
      估值與建議
 
      看好行業(yè)景氣分化和科技變革下的農(nóng)業(yè)龍頭市占率提升:1)畜禽產(chǎn)業(yè)鏈,推薦具備管理、資本和科技優(yōu)勢的龍頭,推薦溫氏、新希望、海大、益生、圣農(nóng),建議關(guān)注巨星(未覆蓋)、新五豐(未覆蓋)、唐人神(未覆蓋)。2)品牌農(nóng)業(yè)及種業(yè),看好原料成本回落下的龍頭業(yè)績彈性及種業(yè)變革機遇,推薦金龍魚、隆平高科。3)寵物食品及動物保健,國貨龍頭發(fā)展較快,非瘟疫苗、寵物動保相關(guān)標的有望受益,推薦中寵、佩蒂、普萊柯、科前、瑞普。
      百隆東方(601339)2022 年報點評:超強盈利持續(xù)穿越周期,產(chǎn)能價值重估已開啟。
 
      22 年受下游服裝需求收縮影響,全年產(chǎn)銷下滑,但歸母凈利潤符合市場預(yù)期,最差階段或已過去。公司是全球色紡紗龍頭之一,十年全球化終進入收獲期,維持“買入”評級。
 
      新澳股份(603889)2022 年報及2023 年一季報點評:22 年逆勢穩(wěn)健增長,符合預(yù)期,23Q1 新年開門紅,好于同行,大超預(yù)期。越南西寧基地有望于23 年中開工建設(shè),有助于加速擴大市場份額。羊絨第二曲線步入成長加速階段,維持“買入”評級。
 
      行業(yè)觀點與投資分析意見:當下消費復(fù)蘇主線下看好品牌修復(fù),K 型復(fù)蘇趨勢致使消費分層化,梳理以下方向:1)社交商務(wù)需求復(fù)蘇下看好男裝板塊,中高端業(yè)績韌性更強,推薦:比音勒芬、報喜鳥、海瀾之家;2)運動板塊Q2 終端零售增長提速,推薦:安踏體育、特步國際、李寧。3)紡織制造:羊毛板塊獨立行情突出,推薦:新澳股份。
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