新科技行業(yè)股票2023業(yè)績分析:新一輪科技上行周期蓄勢待發(fā)
日期:2023-03-29 17:10:01 來源:互聯(lián)網(wǎng)
新科技行業(yè)2023年一季報前瞻:國產(chǎn)化率持續(xù)提升 華為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速
投資要點
根據(jù)我們的科技行業(yè)研究框架,短期看庫存周期,中期看創(chuàng)新周期,長期看國產(chǎn)替代。站在當下時間節(jié)點,2023 年庫存周期迎來拐點,汽車智能化+AIGC 興起開啟創(chuàng)新周期,軟件、硬件、芯片一體化發(fā)展成為國產(chǎn)化重心,新一輪科技上行周期蓄勢待發(fā)。
北方華創(chuàng):
公司作為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的龍頭,業(yè)績將持續(xù)釋放:①國內(nèi)晶圓廠擴產(chǎn)的主力是成熟制程,受海外封鎖影響有限。②國內(nèi)半導(dǎo)體不僅受市場需求影響,更有安全需求,國產(chǎn)替代仍是主旋律。③公司規(guī)模平臺效應(yīng)凸顯,提升毛利率,攤薄研發(fā)管理費用,帶動盈利超預(yù)期。截止22Q3,公司存貨116 億元,合同負債65 億元,處于持續(xù)增長中。目前公司在手訂單充沛,下游晶圓廠擴產(chǎn)疊加國產(chǎn)替代需求,加速收入增長,規(guī)模化效應(yīng)下盈利有望超預(yù)期。我們預(yù)計1Q23 公司收入同比+50%達32 億元,歸母凈利潤同比+50%達3.09 億元。
華大九天:
美持續(xù)加碼對華半導(dǎo)體出口管制、長臂管轄,先進制程受阻,模擬芯片影響相對較小。國內(nèi)客戶積極尋找替代方案以規(guī)避斷供風(fēng)險,半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈加速國產(chǎn)替代。中國IC 設(shè)計行業(yè)發(fā)展迅速,EDA 付費群體壯大,國產(chǎn)EDA 市場空間在滲透率和國產(chǎn)化率雙重提升驅(qū)動下快速擴容。華大九天在數(shù)模芯片設(shè)計和晶圓制造領(lǐng)域都形成了一批標桿客戶,完成研發(fā)鐵三角構(gòu)建。模擬芯片長坡厚雪,公司第一成長曲線仍有很大空間;晶圓制造領(lǐng)域已過渡到產(chǎn)品放量階段,正在大力完善數(shù)字設(shè)計布局,有望接力增長。我們預(yù)計1Q23 公司收入為1.47 億元,同比+53%;歸母凈利潤0.2 億元,同比+91%。
江淮汽車:
商用車及出口業(yè)務(wù)貢獻主要增量,實現(xiàn)扭虧為盈:①從商用車銷量看,公司今年1 月同比-51%,2 月同比+16%,其中輕卡占據(jù)主要商用車市場,2 月同比+10%,扭轉(zhuǎn)了近半年來的同比負增長。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),輕卡市場整體銷量2月同比+43%,環(huán)比+98%,銷量創(chuàng)近十年新高,市場得到大幅修復(fù)。公司輕卡作為商用車業(yè)務(wù)的核心,優(yōu)勢明顯,預(yù)計1Q23 公司商用車銷量同比+40%。②從出口業(yè)務(wù)來看,公司出口量1 月同比+10%,2 月同比+171.22%,由于公司具備“一帶一路”政策扶持,預(yù)計1Q23 公司出口銷量將同比+140%。我們預(yù)計1Q23 公司收入同比+25%達122 億元;歸母凈利潤同比扭虧至0.24 億元。
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