乳制品行業(yè)股票2023業(yè)績分析: 龍頭動銷穩(wěn)步恢復
日期:2023-03-10 14:28:04 來源:互聯(lián)網(wǎng)
乳制品1月商超2月淘系月度數(shù)據(jù)跟蹤:春節(jié)禮贈需求催化 線下銷售加速恢復
行業(yè):春節(jié)返鄉(xiāng)帶動線下消費,看好乳制品需求穩(wěn)步復蘇。線下商超:1 月乳制品線下商超渠道實現(xiàn)銷售額218.04 億元,同比+12.84%,增速環(huán)比提升+15.3pct;诖汗(jié)返鄉(xiāng)熱潮和線下消費場景恢復,疊加春節(jié)走親訪友禮贈需求催化,1 月線下終端動銷表現(xiàn)優(yōu)秀。線上淘系:2 月線上淘系渠道液態(tài)乳制品實現(xiàn)銷售額14.17 億元,同比+14.91%,環(huán)比增速提升+49.84pct,線上銷售額同比轉增。年初至今累計實現(xiàn)銷售額28.24 億元,同比-16.84%,主因春節(jié)快遞放假,電商平臺節(jié)前一周停止發(fā)貨所致,節(jié)后人流物流已恢復常態(tài)。
品類:各品類均有恢復,具備禮贈屬性的高端液奶表現(xiàn)亮眼。線下商超:線下商超渠道中, 1 月液體奶/ 酸奶/ 奶粉/ 奶油奶酪分別實現(xiàn)銷售額115.78/64.45/27.38/10.43 億元, 分別同比+21.6%/+3.72%/+0.72%/+1.92%,環(huán)比+23.51/+15.11/+12.67/+12.55pct。23 年春節(jié)返鄉(xiāng)人數(shù)大幅增加,走親訪友活動增多,液奶禮贈場景超預期反彈。線上淘系:2 月線上淘系渠道液態(tài)奶/奶酪分別實現(xiàn)9.72/0.73 億元銷售額,同比+9.58%/-23.32%;液奶中常溫/低溫乳制品分別實現(xiàn)8.75/0.97 億元銷售額,常溫因保質期長無冷鏈配送要求,是線上乳制品核心品類。奶酪品類線上同比連續(xù)兩月下滑,考慮線下消費場景恢復,終端消費向線下轉移。
公司:龍頭具備更優(yōu)恢復彈性。線下商超:1 月線下商超伊利股份/蒙牛乳業(yè)/ 光明乳業(yè)/ 新乳業(yè)/ 貝因美/ 妙可藍多/ 天潤乳業(yè)分別實現(xiàn)銷售額64.95/58.58/11.32/2.16/0.10/4.06/0.68 億元,分別同比+16.9%/+30.3%/-6.2%/-1.2%/-52.5%/+9.3%/26.9%,蒙牛主或低溫與奶酪業(yè)務貢獻領先增速;光明聚焦低溫板塊,受低溫新秀影響市占率下滑,下降態(tài)勢尚未扭轉;天潤乳業(yè)專有渠道建設效果凸顯,疆外市場持續(xù)擴張。線上淘系:2 月線上淘系渠道伊利股份/蒙牛乳業(yè)/光明乳業(yè)/新乳業(yè)/三元股份/君樂寶/妙可藍多/奶酪博士/貝因美分別實現(xiàn)銷售額3.79/3.03/0.45/0.05/0.18/1.04/0.28/0.16/0.19 億元,同比+17.0%/+9.1%/+23.0%/+54.2%/+5.5%/10.9%/-21.1%/-54.0%/-26.6%。銷售額方面,龍頭動銷穩(wěn)步恢復;光明線上轉為增長態(tài)勢;新乳業(yè)高增主要系旗下夏進品牌常溫奶推動;奶酪品牌全線下滑,妙可下降幅度最小。
投資建議:原奶產(chǎn)能加速釋放+下游需求穩(wěn)步復蘇,預計全年原奶價格溫和下行,疊加行業(yè)競爭趨緩,利好下游乳企業(yè)績釋放。推薦標的:綜合性龍頭乳企具備長期確定性,推薦伊利股份(龍頭具備規(guī)模效應,高毛利奶粉冷飲占比提升拉升結構和利潤水平,關注銷售逐季改善和凈利率提升兌現(xiàn)),高景氣度細分賽道和小而美區(qū)域乳企短期具備更大彈性:推薦新乳業(yè)(精耕低溫,聚焦核心品類和渠道,看好“結構提升+規(guī)模效應+成本紅利”三條凈利率提升路徑)、天潤乳業(yè)(疆外差異化擴張貢獻增量,產(chǎn)能項目順利推進支撐未來需求),關注奶酪賽道龍頭妙可藍多(三重業(yè)績增長驅動:家庭餐桌和餐飲工業(yè)延續(xù)高增態(tài)勢+即食奶酪棒低溫修復常溫擴點+蒙牛奶酪并表)。
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