非銀金融行業(yè)股票2023業(yè)績分析:直接融資占比提升,資本市場生態(tài)有望持續(xù)優(yōu)化
日期:2023-02-08 10:26:20 來源:互聯(lián)網(wǎng)
非銀金融行業(yè)跟蹤分析:全面注冊制引領行業(yè)向上 建議關注非銀板塊
證券:全面注冊制加速資本市場發(fā)展,做市制度不斷完善。本周滬深兩市成交額日均0.98 萬億元(環(huán)比上升32.87%);滬深兩融余額15513.96億元(環(huán)比上升1.36%)。2023 年2 月1 日,證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會公開征求意見,主板注冊制落地打開券商業(yè)務空間,頭部券商更為獲益。壓實中介機構責任,強化投行執(zhí)業(yè)能力及合規(guī)要求。推動直接融資占比提升,資本市場生態(tài)有望持續(xù)優(yōu)化。2 月3 日,中證協(xié)公布新評價辦法下的財務顧問業(yè)務質(zhì)量評價結果。交易所債券市場將于2 月6 日正式啟動債券做市業(yè)務,首批共有12 家證券公司參與做市,債市流動性和價格發(fā)現(xiàn)機制將得到提升,我國做市體系將進一步完善。個股建議關注: ADT 敏感度較高的、同花順(A,與計算機組聯(lián)合覆蓋)、東方財富(A,與傳媒組聯(lián)合覆蓋);估值低位且受益于大投行業(yè)務增長及格局優(yōu)化的中金公司(H)、中信證券(AH);短期業(yè)績壓制彈性較強且泛財富管理具有優(yōu)勢的東方證券(AH)、興業(yè)證券(AH)。
保險:2023 年保險負債端和資產(chǎn)端有望呈現(xiàn)改善趨勢,尤其是壽險板塊,建議積極關注。負債端方面,一是壽險2023 年有望迎來拐點,春節(jié)期間,國內(nèi)人流量活躍度已高于2019-2022 年同期,全國遷徙規(guī)模指數(shù)、執(zhí)行航班數(shù)、電影票房等同比明顯提升,生活與消費場景的恢復利好保單的銷售,同時考慮目前居民儲蓄意愿較高,其他理財類產(chǎn)品收益率下降及凈值化趨勢等因素,保險產(chǎn)品剛兌的屬性在低風險的理財類產(chǎn)品中相對競爭力提升,預計儲蓄類產(chǎn)品的銷售有望持續(xù)超出市場預期。另外從供給側(cè)來看,隨著代理人同比下滑規(guī)模的收斂,而代理人人均產(chǎn)能大幅度提升,有望彌補代理人規(guī)模的下滑,且考慮到產(chǎn)品結構調(diào)整完畢,2023 年預計新業(yè)務價值率保持穩(wěn)定,則新單保費的回暖有望推動新業(yè)務價值的增長,我們建議積極關注壽險龍頭及被低估的改革標的。二是財險2023 年維持高景氣度趨勢,宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)推動新車銷量提升,預計保費增速有望超越2022 年。資產(chǎn)端方面,當前10 年期國債收益率2.93%,生產(chǎn)、生活和消費場景的恢復推動經(jīng)濟企穩(wěn)預期,利好保險估值修復。資產(chǎn)和負債均出現(xiàn)積極因素,建議關注保險板塊,個股建議關注:
中國平安(A/H) 、中國太保(A/H)、中國人壽(A/H)、新華保險(A/H)、中國財險(H)、友邦保險(H)、中國人保(A/H)。
港股金融:建議關注業(yè)績增長穩(wěn)健股息率較高的江蘇租賃以及持續(xù)受益中國經(jīng)濟增長與互聯(lián)互通的香港交易所。
風險提示。市場風險事件、行業(yè)政策變動與公司經(jīng)營業(yè)績不達預期等。
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