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網(wǎng)絡(luò)可視化行業(yè)股票2022業(yè)績分析:5G 進入深化應(yīng)用階段,流量有望增長

日期:2022-11-18 11:50:57 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      恒為科技(603496):運營商網(wǎng)絡(luò)可視化龍頭企業(yè),智能系統(tǒng)平臺業(yè)務(wù)空間充足。公司網(wǎng)絡(luò)可視化業(yè)務(wù)主要提供可視化基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品,并逐步向后端業(yè)務(wù)應(yīng)用子系統(tǒng)發(fā)展。公司可視化業(yè)務(wù)在運營商領(lǐng)域已居龍頭地位,在近期中國移動集采中已成為第一中標候選人。智能系統(tǒng)平臺業(yè)務(wù)為公司另一主營業(yè)務(wù),主要包括智能計算、智能網(wǎng)絡(luò)與智慧網(wǎng)絡(luò)三大方向。公司與相關(guān)領(lǐng)域的行業(yè)龍頭企業(yè)如新華三等建立合作關(guān)系,產(chǎn)品逐漸建立了市場口碑與行業(yè)影響力。
 
      網(wǎng)絡(luò)可視化:受益流量增長,需求彈性有望釋放。流量增長驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品需求增加與速率升級。隨著5G 建設(shè)高峰走向尾聲,各個網(wǎng)絡(luò)層級的管理需要同步跟進;且5G 進入深化應(yīng)用階段,流量增長有望持續(xù)。同時,運營商資本開支有線側(cè)結(jié)構(gòu)占比也有望提升;诖,運營商、政府等下游客戶有望逐漸釋放招標采購需求,下游需求彈性較強。
 
      智能系統(tǒng)平臺:受益國產(chǎn)信息化發(fā)展,拓展智慧物聯(lián)場景。外部環(huán)境刺激與政策推動進一步提高我國對于核心技術(shù)自主可控的重視程度,國產(chǎn)信息化有望加速發(fā)展。公司15 年開始布局相關(guān)領(lǐng)域,產(chǎn)品應(yīng)用于信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)多個細分領(lǐng)域,且與國產(chǎn)飛騰、盛科、兆芯等芯片廠商建立合作伙伴關(guān)系,有望充分受益。并且21 年公司募投項目布局產(chǎn)能,奠定長期增長基礎(chǔ)。除此以外,公司積極拓展智慧物聯(lián)場景,培育出智能巡檢機器人、光伏清掃機器人等產(chǎn)品及業(yè)務(wù)。近期公司設(shè)立子公司,加速向新能源運維領(lǐng)域方向發(fā)展。
 
      短期業(yè)績受疫情影響,業(yè)績彈性充足。2022 年前三季度,公司收入與歸母凈利潤均有不同程度的同比下滑。主要由于上半年疫情影響上?偛康恼Q邪l(fā)與市場活動,疊加物流不暢等因素,致使部分訂單的產(chǎn)品交付和市場項目的實施進展延遲。隨著下游需求回暖和訂單交付,公司業(yè)績彈性充足。以三季度為例,據(jù)公司公告,22Q3 可視化業(yè)務(wù)增長較快,推動單季度收入(2.14億元)同環(huán)比均顯著增長,僅略低于上半年水平,也彰顯可視化需求彈性。
 
      風險提示:下游需求改善不及預期,新業(yè)務(wù)拓展不及預期,行業(yè)競爭加劇。
 
      投資建議:首次覆蓋,給予“增持”評級。
 
      預計22-24 年公司收入分別為8.0/11.8/16.4 億元,同比+18%/48%/39%;歸母凈利潤分別為0.8/1.1/1.5 億元,同比+43%/44%/39%;每股收益分別為0.34/0.48/0.67 元,當前股價對應(yīng)PE 分別為46/32/23 倍。公司網(wǎng)絡(luò)可視化業(yè)務(wù)下游需求彈性有望釋放,智能系統(tǒng)平臺業(yè)務(wù)受益國產(chǎn)信息化趨勢,首次覆蓋,給予“增持”評級。
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