我國微創(chuàng)手術(shù)量 穩(wěn)健增長，助推百億吻合器市場吻合器在外科手術(shù)中相對傳統(tǒng)手工縫合有巨大優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于胸外科、胃腸外科、肝膽外科、泌尿外科等手術(shù)領(lǐng)域。隨著中國手術(shù)量不斷增長，微創(chuàng)手術(shù)滲透率不斷提升，我們預(yù)測2022 中國吻合器市場規(guī)模為109.29 億元，2025 年有望達(dá)到140.58 億元（CAGR=8.8%），復(fù)合增長率高于全球平均水平。腔鏡吻合器類作為微創(chuàng)外科手術(shù)的主流品種，未來發(fā)展迅速，市場空間廣闊。

 

      國產(chǎn)吻合器廠商競爭激烈，腔鏡電動吻合器市場仍有空間2015 年來，國家支持國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備與耗材，鼓勵醫(yī)療器械研究與創(chuàng)新，推動國產(chǎn)吻合器公司遍地開花、蓬勃發(fā)展。目前開放吻合器品種已基本完成國產(chǎn)替代；腔鏡吻合器品種依然由進(jìn)口品牌主導(dǎo)，仍有國產(chǎn)替代空間（2020 年腔鏡吻合器國產(chǎn)占有率30%）。隨著技術(shù)不斷提升，以強生公司為主的進(jìn)口品牌引領(lǐng)電動吻合器時代，國產(chǎn)吻合器廠商在創(chuàng)新引導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)整合的趨勢下逐步進(jìn)軍電動吻合器領(lǐng)域。

 

      研發(fā)實力強、產(chǎn)品布局全、出口份額高的公司更有機(jī)會安全性和創(chuàng)新性是吻合器的臨床核心需求，滿足二者需要吻合器廠商不斷研發(fā)投入和技術(shù)積累；吻合器產(chǎn)品涉及術(shù)式繁多，要求公司全面布局，開放微創(chuàng)兩面兼修；吻合器電動化、智能化是未來趨勢，能否成功商業(yè)化一款電動/智能吻合器是檢驗吻合器公司的試金石；在集采大背景、疫情常態(tài)化的趨勢下，國內(nèi)+海外雙輪驅(qū)動是穩(wěn)中求勝之選。

 

      投資建議

 

      建議關(guān)注天臣醫(yī)療（未覆蓋）和戴維醫(yī)療（未覆蓋）。天臣醫(yī)療（688013）吻合器產(chǎn)品布局全面、技術(shù)領(lǐng)先，海外收入穩(wěn)中向好，電動腔鏡吻合器已取得NMPA 注冊證，放量在即；戴維醫(yī)療（300314）電動先行，增長迅猛，是國產(chǎn)電動腔鏡吻合器的引領(lǐng)者，目前公司吻合器營收占比快速提升至44%，電動吻合器占主導(dǎo)因素，公司擬加速海外擴(kuò)張。