玻纖行業(yè)月報(bào)2022年9月：海外需求短期承壓 內(nèi)需有望修復(fù) 細(xì)紗價(jià)格筑底

 

      國(guó)內(nèi)：粗紗價(jià)格持續(xù)下跌，細(xì)紗價(jià)格或已筑底。截止10 月28 日，粗紗方面，無(wú)堿玻璃纖維紗均價(jià)4483 元/噸，月度漲幅-213 元/噸；中堿玻璃纖維紗均價(jià)5450 元/噸，月度漲幅為0；直接紗均價(jià)4050 元/噸，月度漲幅為-200 元/噸。因內(nèi)需走低，供需失調(diào)，粗紗價(jià)格持續(xù)下跌。細(xì)紗方面，電子紗均價(jià)8000 元/噸，月度漲幅為+450 元/噸。Q3 行業(yè)內(nèi)沒(méi)有細(xì)紗新增產(chǎn)線，疊加部分產(chǎn)線停產(chǎn)冷修，行業(yè)供需情況有望好轉(zhuǎn)，價(jià)格筑底信號(hào)明顯下游需求持續(xù)疲軟，行業(yè)庫(kù)存較上月略有上升，現(xiàn)處于歷史高位。9 月玻纖行業(yè)整體庫(kù)存為70.00 萬(wàn)噸，同比上升52.09 萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.14 萬(wàn)噸。

 

      受下游需求疲軟影響，9 月庫(kù)存有小幅上升。

 

      粗紗部分產(chǎn)能進(jìn)入冷修，細(xì)紗Q3 無(wú)新增產(chǎn)能。從實(shí)際投產(chǎn)情況來(lái)看，2022年國(guó)內(nèi)供應(yīng)端增量明顯，在產(chǎn)產(chǎn)能處于高位。粗紗方面，截止目前行業(yè)實(shí)際新增產(chǎn)能22 萬(wàn)噸，分別為邢臺(tái)金牛10 萬(wàn)噸（3 月）、四川裕達(dá)3 萬(wàn)噸（5月）、巨石成都15 萬(wàn)噸（5 月）、內(nèi)江華原5 萬(wàn)噸（7 月）、重慶三磊12 萬(wàn)噸（8 月）；此外，冷修產(chǎn)線有泰山玻纖6 萬(wàn)噸（5 月）、重慶國(guó)際5 萬(wàn)噸（9月）、巨石桐鄉(xiāng)12 萬(wàn)噸（9 月底）。整體上粗紗產(chǎn)能投放按計(jì)劃推進(jìn)，需求低于預(yù)期使價(jià)格持續(xù)下降。細(xì)紗方面，截止目前共新增產(chǎn)能32.5 萬(wàn)噸，分別為泰山玻纖6 萬(wàn)噸（21 年末）、建滔集團(tuán)6 萬(wàn)噸（1 月）、中國(guó)巨石10 萬(wàn)噸（6 月）、重慶國(guó)際15 萬(wàn)噸（6 月）；此外，冷修產(chǎn)線有泰山玻纖1.5 萬(wàn)噸（1 月）、巨石桐鄉(xiāng)3 萬(wàn)噸（7 月）。對(duì)比投產(chǎn)計(jì)劃看，中國(guó)巨石10 萬(wàn)噸產(chǎn)能略有延后，使價(jià)格在6、7 月有所回彈。

 

      出口數(shù)量持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，與海外市場(chǎng)進(jìn)入淡季有關(guān)，其中玻纖及制品價(jià)格同比仍保持上漲。2022年9月，我國(guó)玻纖及制品出口11.93萬(wàn)噸，同比下降19.7%，環(huán)比下降10.7%；出口均價(jià)為2030 美元/噸，同比上升37.6%，環(huán)比上升3.0%。其中，粗紗出口數(shù)4.14 萬(wàn)噸，同比下降36.1%，環(huán)比下降14.5%；出口均價(jià)為984 美元/噸，同比下降9.5%，環(huán)比下降8.4%，環(huán)比回落系國(guó)內(nèi)價(jià)格下降帶來(lái)出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。對(duì)比國(guó)內(nèi)外粗紗價(jià)格漲幅，1-8 月月均漲幅為14.6%，而國(guó)內(nèi)漲幅僅為-1.3%，國(guó)外漲幅仍高于國(guó)內(nèi)。

 

      投資建議：出口負(fù)增長(zhǎng)但仍處于近幾年較高水平，短期需求有所下滑，但價(jià)格仍具有韌性，中長(zhǎng)期來(lái)看歐洲能源危機(jī)下本土產(chǎn)能或在成本壓力下持續(xù)退出市場(chǎng)，有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)全球份額提升。內(nèi)需方面，當(dāng)前價(jià)格處于歷史底部，考慮到生產(chǎn)成本上升當(dāng)前企業(yè)盈利更低，具有充足安全邊際，隨著風(fēng)電、汽車等行業(yè)投資出現(xiàn)回暖，預(yù)計(jì)Q4 開(kāi)始有望傳導(dǎo)至玻纖行業(yè)，價(jià)格有望止跌回升；同時(shí)細(xì)紗價(jià)格筑底信號(hào)明顯。建議關(guān)注中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份。