動(dòng)力煤行業(yè)股票2022業(yè)績(jī)分析:基金重倉(cāng)規(guī)模環(huán)比提升20.11%
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煤炭行業(yè)基金重倉(cāng)分析樁體(2022年三季度):配置比例提升 成長(zhǎng)型龍頭受關(guān)注
2022Q3基金重倉(cāng)煤炭股票規(guī)模環(huán)比大幅上升,主動(dòng)偏股性基金規(guī)模增加更為明顯,重倉(cāng)股市值超配0.24pct,近年來(lái)首個(gè)季度實(shí)現(xiàn)超配。雖然9月中旬以來(lái),在三季報(bào)低于預(yù)期、海外能源價(jià)格調(diào)整的壓制下,煤炭板塊波動(dòng)較大,但經(jīng)歷過(guò)前期調(diào)整,板塊P/E估值又回到歷史低位。我們看好Q4旺季煤炭景氣的擴(kuò)張,加上全年盈利確定性高及分紅等預(yù)期,Q4板塊行情可期。我們建議逢低配置低估值、有成長(zhǎng)性的公司。
Q3市場(chǎng)熱度繼續(xù)升溫,基金重倉(cāng)煤炭股市值規(guī)模環(huán)比增加。2022Q3煤炭行業(yè)基金重倉(cāng)股市值規(guī)模合計(jì)為486.83億元,環(huán)比增長(zhǎng)28.17%,其中主動(dòng)偏股型基金配置煤炭行業(yè)重倉(cāng)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)32.53%;基金持倉(cāng)規(guī)模占煤炭行業(yè)流通市值的3.07%,較2022Q2增長(zhǎng)0.65個(gè)百分點(diǎn)。2022Q3公募基金重倉(cāng)煤炭行業(yè)TOP10個(gè)股市值為436.37億元,較2022Q2增長(zhǎng)32.08%,占同期基金重倉(cāng)煤炭行業(yè)市值總額的91.69%,較2022Q2增長(zhǎng)2.71pcts,顯示2022Q3公募基金重倉(cāng)煤炭股的集中度進(jìn)一步增長(zhǎng)。
焦煤板塊重倉(cāng)市值環(huán)比增幅明顯。2022Q3,基金重倉(cāng)動(dòng)力煤板塊市值規(guī)模352.09億元,環(huán)比提升20.11%,占煤炭行業(yè)基金重倉(cāng)規(guī)模的72.32%,較2022Q2下降4.86pcts;基金重倉(cāng)煉焦煤板塊市值規(guī)模107.83億元,環(huán)比提升74.28%,占煤炭行業(yè)基金重倉(cāng)規(guī)模的22.15%,較2022Q2提升5.86pcts;基金重倉(cāng)焦炭板塊市值規(guī)模7.06億元,環(huán)比下降26.0%,占煤炭行業(yè)基金重倉(cāng)規(guī)模的1.45%,較2022Q2下降1.06個(gè)百分點(diǎn)。
重倉(cāng)市值環(huán)比增加的個(gè)股以具備成長(zhǎng)潛力的公司為主。2022Q3基金重倉(cāng)市值增加額前5名個(gè)股分別為兗礦能源(43.76億元)、山西焦煤(19.75億元)、淮北礦業(yè)(14.9億元)、華陽(yáng)股份(8.48億元)、中煤能源(4.99億元),這些公司或有中長(zhǎng)期的產(chǎn)能增長(zhǎng)、或有外延式收購(gòu)、或向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型;基金重倉(cāng)市值減少額前5名個(gè)股分別為美錦能源(-2.26億元)、蘭花科創(chuàng)(-2.07億元)、昊華能源(-1.83億元)、靖遠(yuǎn)煤電(-1.15億元)、新集能源(-0.8億元);鹬貍}(cāng)占流通盤比例增加前5名個(gè)股分別為: 淮北礦業(yè)(3.2pcts)、山西焦煤(2.83pcts)、安源煤業(yè)(1.91pcts)、晉控煤業(yè)(1.77pcts)、兗礦能源(1.76pcts)。
四季度基本面展望:傳統(tǒng)旺季到來(lái),煤價(jià)高位有支撐。雖然保供增產(chǎn)仍是今年的政策主基調(diào),但是新增產(chǎn)能投放依然存在瓶頸,加上進(jìn)口減量等因素,國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)依然是供給緊平衡的狀態(tài)。展望四季度,我們看好動(dòng)力煤表現(xiàn),季節(jié)性旺季、水電出力低位及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推動(dòng),都有助于需求的邊際改善。而供給端,產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)相對(duì)有限。從10月以來(lái)的煤價(jià)表現(xiàn)以及我們的供需預(yù)測(cè)來(lái)看,預(yù)計(jì)Q4均價(jià)中樞有望進(jìn)一步上移,煤炭景氣有望繼續(xù)擴(kuò)張。按照目前市場(chǎng)預(yù)期,我們預(yù)計(jì)上市公司全年業(yè)績(jī)同比增速或在70%~80%,且確定性高。
風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況低于預(yù)期,影響煤炭需求;保供增產(chǎn)政策壓制煤價(jià);海外能源價(jià)格系統(tǒng)性下跌。
投資策略:短期調(diào)整或漸進(jìn)尾聲,繼續(xù)看好四季度行情。短期板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期以及海外能源價(jià)格的下跌,導(dǎo)致市場(chǎng)情緒偏弱,板塊調(diào)整明顯。但我們持續(xù)看好四季度國(guó)內(nèi)煤炭需求的環(huán)比擴(kuò)張,穩(wěn)增長(zhǎng)等政策預(yù)期也有望穩(wěn)定行業(yè)中期需求,疊加國(guó)內(nèi)外煤價(jià)在冬季旺季或繼續(xù)走高,預(yù)計(jì)都將為板塊后續(xù)上漲帶來(lái)催化劑。我們認(rèn)為短期悲觀情緒或逐步緩解,建議逢低布局低估值、有增長(zhǎng)的龍頭公司山煤國(guó)際、蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)、兗礦能源,同時(shí)持續(xù)推薦受益于新能源轉(zhuǎn)型的電投能源、華陽(yáng)股份。
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