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可選消費行業(yè)股票2022業(yè)績分析:個護用品上漲5.38%

日期:2022-10-19 10:52:13 來源:互聯(lián)網
      本周專題:龜甲萬,日本醬油龍頭企業(yè)。龜甲萬是日本最大的醬油生產企業(yè),市占率達到34.1%,在美國的醬油市場市占率也超過50%。2022財年營業(yè)總收入5164.40億日元,同比增長17.53%。公司其主要產品及服務包括醬油、食物調味料及香料、味豳、燒酒及清酒、果汁及其他飲料、藥物與餐廳管理服務等。公司的成功主要得益于:(1)產業(yè)多元化發(fā)展。在國內醬油需求飽和并略有下降的情況下,公司積極調整戰(zhàn)略,在保證主業(yè)健康發(fā)展的同時,積極引入與主業(yè)相關或者渠道協(xié)同效果較好的產業(yè)。1962年成立子公司勝沼洋酒株式會社生產葡萄酒,經過兩次成功的營銷擁有日制葡萄酒市場10%的市占率;1963年成立Kikko子公司,拿到美國最大的蔬菜水果罐頭的制造商和行銷商DelMonte的授權在日本市場生產番茄制品,在日本番茄制品市占率達到30%。2004年,公司投資Kibun豆乳公司,2018年占據日本豆乳市場的52%。(2)醬油業(yè)務不斷推陳出新。日本在1992年起醬油銷量下降,而功能性醬油、醬汁使用量提升,公司順勢推出更高利潤的功能性醬油;公司自1965年推出減鹽醬油后一直致力于減鹽產品的研發(fā)和推廣,滿足消費者對減鹽產品的需求,2020年公司透露龜甲萬減鹽醬油的銷售額比5年前增長了50%。(3)海外擴張保持業(yè)績增長。2022財年海外收入占據70%,海外業(yè)務中又以北美作為主要業(yè)務來源地,占海外市場的70%。公司在1973年在美國建廠,2007年在美國市占率達到巔峰的61%,之后雖有回落但仍保持在55%以上。同時公司在80年代開始在德國、荷蘭、新加坡、中國臺灣等地建廠,依托在美國的示范效應,龜甲萬醬油的全球化迅速擴張。公司海外醬油的銷售量在1974年-2021年翻了29倍,CAGR達到7.5%。
 
      市場表現(xiàn):(1)本周中證可選消費收盤相較上周上漲1.65%,高于上證綜合指數0.08pct,高于滬深300指數0.66pct。(2)細分板塊表現(xiàn),化妝品、個護用品、紡織服裝板塊漲幅居前,分別上漲5.38%、4.03%和3.12%,僅有旅游及景區(qū)、影視院線板塊下跌5.88%和0.47%。
 
      可選消費本周觀點:持續(xù)關注運動服飾及羽絨服龍頭。Q3以來內資運動龍頭整體優(yōu)秀,但9、10月點狀疫情影響下,表現(xiàn)相對平淡,預計10月環(huán)比9月并未有明顯好轉,在此環(huán)境下,市場折扣率有所加深,市場龍頭流水增長相對穩(wěn)健、庫存合理,海外品牌中,耐克維持個位數流水增長,阿迪流水維持雙位數以上流水下滑,內資龍頭仍相對受益。此外波司登輕薄羽絨表現(xiàn)較好,動銷良好,持續(xù)關注。
 
      投資建議:運動服飾國潮替代仍處初期,高端運動休閑仍有空缺,長期布局價值凸顯,關注李寧、特步、安踏以及羽絨服龍頭波司登;關注疫后復蘇彈性較大的海底撈、九毛九,以及功能性型護膚品貝泰妮、醫(yī)美龍頭愛美客。
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