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風(fēng)電設(shè)備行業(yè)股票2022業(yè)績(jī)分析:新增發(fā)電機(jī)容量同比增長(zhǎng)19.4%

日期:2022-10-14 17:12:38 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      風(fēng)電設(shè)備行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng):明年招標(biāo)裝機(jī)雙高增確定性強(qiáng) 量利好轉(zhuǎn)把握當(dāng)下配置機(jī)遇
 
  事件一:10 月10 日,河北省唐山市人民政府發(fā)布海上風(fēng)電規(guī)劃,到2025 年累計(jì)裝機(jī)容量3GW,到2035 年累計(jì)裝機(jī)容量13GW 以上。
 
      事件二:10 月12 日-13 日,風(fēng)電設(shè)備(申萬)板塊分別上漲8.06%、1.51%;個(gè)股方面,恒潤(rùn)股份連續(xù)兩天漲停,海力風(fēng)電、金雷股份、新強(qiáng)聯(lián)、大金重工、天順風(fēng)能近兩天漲幅均超10%。
 
      我們認(rèn)為,風(fēng)電行業(yè)的股價(jià)主要受到未來裝機(jī)預(yù)期及盈利情況變動(dòng)的影響。今年風(fēng)電行業(yè)有由于疫情等客觀因素的影響,裝機(jī)大概率不及預(yù)期,但短期來看,5 月份以來原材料價(jià)格下降帶來盈利能力改善將在四季度有所體現(xiàn);中期來看,招標(biāo)需求持續(xù)旺盛以及今年未完成并網(wǎng)的項(xiàng)目,將為明后年裝機(jī)提供有力支撐;長(zhǎng)期來看,海風(fēng)成本下降經(jīng)濟(jì)性提升有望超預(yù)期,各地海風(fēng)規(guī)劃陸續(xù)落地進(jìn)一步夯實(shí)海風(fēng)高景氣度。因此我們持續(xù)看好風(fēng)電設(shè)備板塊的未來前景,繼續(xù)維持強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
 
      復(fù)盤風(fēng)電,行業(yè)邊際向好再迎配置機(jī)遇。2022 年年初以來,原材料價(jià)格上漲,使得風(fēng)電零部件企業(yè)盈利能力普遍承壓,板塊股價(jià)進(jìn)入下行通道;5 月份原材料價(jià)格開始下行,預(yù)期盈利能力邊際改善,風(fēng)電板塊有所反彈;然而,7 月份之后上半年由于受到疫情、大型部件供給緊張等因素導(dǎo)致的風(fēng)電項(xiàng)目開工并網(wǎng)不及預(yù)期的后果開始顯現(xiàn),根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù),2022 年1-6 月全國風(fēng)電新增發(fā)電機(jī)容量?jī)H12.9GW,同比去年增長(zhǎng)19.4%,市場(chǎng)對(duì)于全年的裝機(jī)量預(yù)期持悲觀態(tài)度,板塊股價(jià)表現(xiàn)萎靡。因此,回顧整個(gè)風(fēng)電板塊的走勢(shì),未來裝機(jī)量預(yù)期及盈利情況變動(dòng)是股價(jià)驅(qū)動(dòng)的兩大因素。而從當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)來看,招標(biāo)需求旺盛以及各地海風(fēng)規(guī)劃落地超預(yù)期帶來裝機(jī)量預(yù)期上提,風(fēng)機(jī)價(jià)格企穩(wěn)原材料維持低位帶來盈利能力邊際好轉(zhuǎn),我們認(rèn)為風(fēng)電行業(yè)基本情況開始向好再迎配置機(jī)遇。
 
      受疫情等因素?cái)_動(dòng)22 年裝機(jī)量難達(dá)預(yù)期,招標(biāo)持續(xù)旺盛明后年裝機(jī)容量高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。進(jìn)入三季度以來,全國疫情仍呈現(xiàn)多點(diǎn)零星爆發(fā)的態(tài)勢(shì),尤其是陸風(fēng)項(xiàng)目集中的新疆、內(nèi)蒙古等多地曾進(jìn)入靜默管理狀態(tài),根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù),7、8 月份裝機(jī)量分別僅為2.0GW 和1.2GW,我們預(yù)計(jì)9 月份裝機(jī)情況仍不樂觀,前9 月累計(jì)新增裝機(jī)20GW左右。展望四季度,隨著產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況環(huán)比持續(xù)改善,裝機(jī)量環(huán)比將持續(xù)增長(zhǎng),但仍存在因疫情等客觀原因?qū)е卵b機(jī)繼續(xù)延后的可能性。因此,我們預(yù)計(jì)全年裝機(jī)容量在項(xiàng)目開工及并網(wǎng)進(jìn)度理想的情況下將超過50GW,若四季度受疫情等客觀因素影響超預(yù)期,全年裝機(jī)容量將不超過50GW。而從招標(biāo)量來看,根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì),截止22 年9 月底,風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)(不含框架)規(guī)模達(dá)到66.7GW,已經(jīng)超過去年全年的招標(biāo)總量,其中陸上風(fēng)電54.6GW,海上風(fēng)電12.1GW,預(yù)計(jì)全年招標(biāo)量有望超過80GW,其中海風(fēng)超過15GW,對(duì)23 年乃至24 年的裝機(jī)提供有力的支撐,根據(jù)近兩年的招標(biāo)量預(yù)計(jì)2023 年風(fēng)電裝機(jī)容量有望超過75GW,實(shí)現(xiàn)同比50%以上的增長(zhǎng)。
 
      風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)原材料價(jià)格下降,風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈迎盈利改善拐點(diǎn)。風(fēng)機(jī)價(jià)格在經(jīng)歷了2021 年的快速下行之后,進(jìn)入2022 年以來風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格快速下行的趨勢(shì)有所緩解,根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì),9 月份陸上風(fēng)機(jī)(帶塔筒)的招標(biāo)平均價(jià)格為2443 元/kW,個(gè)別項(xiàng)目低至2000 元/kw 以下,但從全年的趨勢(shì)來看,價(jià)格基本穩(wěn)定在2200-2500 元/kW,目前陸風(fēng)項(xiàng)目已步入完全平價(jià)時(shí)代,風(fēng)電運(yùn)營商更加關(guān)注風(fēng)機(jī)的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性,未來的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將更加理性,價(jià)格下降將更多的來自風(fēng)機(jī)大型化帶來的天然降本。此外,自22 年5 月份以來原材料價(jià)格進(jìn)入下行通道,以螺紋鋼期貨為例,10 月份價(jià)格已較年內(nèi)高點(diǎn)下跌超過25%,原材料價(jià)格的回落將對(duì)風(fēng)機(jī)零部件公司的盈利能力產(chǎn)生直接的影響,預(yù)計(jì)將在三四季度的業(yè)績(jī)中有所體現(xiàn)。隨著風(fēng)機(jī)價(jià)格企穩(wěn)以及原材料價(jià)格的低位運(yùn)行,風(fēng)電零部件企業(yè)的盈利情況將迎邊際改善。
 
      投資建議:推薦海力風(fēng)電、恒潤(rùn)股份、東方電纜、大金重工、泰勝風(fēng)能,建議關(guān)注新強(qiáng)聯(lián)、日月股份、金雷股份、天順風(fēng)能、天能重工等。
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