紡織服裝行業(yè)股票2022業(yè)績分析:國內(nèi)旅游同比減少18.2%
日期:2022-10-11 11:45:55 來源:互聯(lián)網(wǎng)
輕工制造:國慶假期之前,國家接連出臺(tái)有關(guān)地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整政策:9 月29 日,人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布通知,決定階段性調(diào)整差別化住房信貸政策;9 月30 日,財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告,明確支持居民換購住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策;同日,中國人民銀行決定,自2022 年10 月1 日起,下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15 個(gè)百分點(diǎn),5 年以下(含5 年)和5 年以上利率分別調(diào)整為2.6%和3.1%。國慶節(jié)前國家對于地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)整力度較大,旨在堅(jiān)持“房住不炒”的同時(shí),進(jìn)一步釋放和滿足居民剛性和改善性住房需求。
截至10 月2 日當(dāng)周,30 大中城市商品房銷量環(huán)比增長9.13%,同比增長14.28%。目前看,政策調(diào)整雖未“立竿見影”,但其效用正處于逐步釋放階段。我們認(rèn)為,地產(chǎn)端政策的調(diào)整,不僅有利于后周期產(chǎn)業(yè)鏈估值平穩(wěn),也有助于后續(xù)在消費(fèi)側(cè)的需求釋放。家居龍頭企業(yè)在7、8 月行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱的情況下,終端仍保持了相對較好的接單增長,短期即將進(jìn)入三季報(bào)披露期,龍頭企業(yè)業(yè)績更具確定性。中長期看,我們認(rèn)為,頭部企業(yè)在渠道招商、套系化銷售引流、升級整裝模式、產(chǎn)能布局等方面具備核心競爭優(yōu)勢,而在行業(yè)數(shù)據(jù)疲弱之下,將持續(xù)強(qiáng)化“馬太效應(yīng)”,看好頭部企業(yè)市占率的穩(wěn)步提升。
9 月中下旬,國內(nèi)多家文化紙企業(yè)宣布自10 月1 日起,紙品價(jià)格上調(diào)200—300 元/噸。從紙價(jià)來看,至9 月30 日,國內(nèi)膠版紙已先行一步,周環(huán)比價(jià)格小幅上漲。事實(shí)上,今年內(nèi)在漿價(jià)持續(xù)高位之下,國內(nèi)紙企已經(jīng)發(fā)布多輪漲價(jià)函,但在需求相對疲弱的情況下最終執(zhí)行落地效果并不好。進(jìn)入Q4 一方面系開始步入春季開學(xué)印刷備貨期,另一方面,雙十一、圣誕、元旦、春節(jié)等大促期和節(jié)日消費(fèi)期臨近,需求端有望逐步回暖,故我們預(yù)計(jì)本輪漲價(jià)函的落地情況將會(huì)有明顯改善,并助推造紙企業(yè)盈利邊際在Q4 向好。
紡織服裝:據(jù)文旅部測算,2022 年國慶節(jié)假期7 天,全國國內(nèi)旅游出游4.22億人次,同比減少18.2%;實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入2872.1 億元,同比減少26.2%。
短途游、周邊游、本地游為國慶出行的主要方式。疫情常態(tài)化背景下,短距離、高頻次、個(gè)性化的出行特點(diǎn)催生“露營經(jīng)濟(jì)”。飛豬平數(shù)據(jù)顯示,國慶露營訂單量較節(jié)前增長1.3 倍。攜程數(shù)據(jù)顯示,國慶期間,露營旅游訂單量與去年同期相比增長超10 倍,人均露營花費(fèi)為650 元左右。9 月中旬以來,消費(fèi)者提前選購帳篷、戶外桌椅等露營裝備的數(shù)量明顯增加。據(jù)唯品會(huì)數(shù)據(jù),沖鋒衣銷量同比增長51%、帳篷同比增長90%,戶外桌椅則同比增長200%。
國慶期間“露營經(jīng)濟(jì)”的數(shù)據(jù)表現(xiàn),印證了我們此前看好露營行業(yè)高景氣度延續(xù)的觀點(diǎn)。同時(shí),我們也持續(xù)看好,露營滲透率+客單價(jià)提升邏輯下,行業(yè)維持良好成長性。耐克發(fā)布2023 年第一季度業(yè)績(時(shí)間跨度為:2022 年6-8月),整體營收增長3.58%,凈利潤下滑21.66%,歐洲、中東、非洲等區(qū)域 銷售增長46%,但部分被大中華市場的疲軟所抵消。目前來看,海外品牌在華銷售表現(xiàn)欠佳,而國產(chǎn)品牌庫存以及發(fā)展勢頭良好,持續(xù)看好國牌搶占運(yùn)動(dòng)服飾市場份額。
推薦組合:歐派家居(603833)、顧家家居(603816)、索菲亞(002572)、晨光股份(603899)、探路者(300005)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);原材料成本上漲;新產(chǎn)能無法及時(shí)消化;大客戶流失。
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