中國交通運輸行業(yè)周報：國慶假期全國郵政快遞業(yè)運行安全平穩(wěn) 共攬投快遞包裹超41億件

 

      航運數(shù)據(jù)觀察：原油價格環(huán)比下降1.1%。本周五（2022.10.7）， BDI 收于1961 點，環(huán)比+11.4%； BDTI 收于1461 點，環(huán)比-1.1%，BCTI 收于1150點，環(huán)比-1.0%。截至最新更新日期（2022.9.30），SCFI 指數(shù)收于1923點，環(huán)比-7.2%。

 

      近期熱點：國慶假期全國國內旅游出游4.22 億人次，國內旅游收入2872.1億元；物流：10 月7 日，全國貨運物流有序運行；快遞： 國慶假期全國郵政快遞業(yè)運行安全平穩(wěn)，共攬投快遞包裹超41 億件。

 

      投資策略：航空：隨著全國動態(tài)防疫能力的增強，第九版新冠防控方案落地將進一步加速行業(yè)修復。盡管短期全國區(qū)域性疫情反復令行業(yè)仍將承壓，但近期國際線恢復趨勢增強，民航局于8 月7 日對國際定期客運航班熔斷措施進行優(yōu)化調整、中英8 月11 日起恢復直航，且油價漸趨回落，我們分析三季度業(yè)績環(huán)比有望減虧。我們認為今年的疫情反復一定程度將進一步降低供給增速；疫情沖擊，航司經營壓力加大，行業(yè)有望進一步整合；我們看好行業(yè)長期投資邏輯不變（即供需格局改善、票價市場化），建議關注航空板塊投資機會。

 

      機場：靜待國際線復蘇，看好樞紐機場長期流量商業(yè)價值。

 

      快遞：受義烏封控影響， 8 月快遞行業(yè)業(yè)務量環(huán)比回落，同比增速放緩。

 

      但是隨著近期防控措施的優(yōu)化，疫情對經濟的影響逐步減弱，疊加傳統(tǒng)旺季漸近，行業(yè)業(yè)務量有望迎來較快復蘇。單票收入方面，淡季價格仍具韌性，行業(yè)格局有望持續(xù)改善。我們認為疫情過后，以電商件為主的通達系快遞，中短期受益于行業(yè)價格戰(zhàn)放緩， 22 年全年有望獲得較好的利潤表現(xiàn)，但長期出清仍然需要較長時間。長期，我們判斷規(guī)模效應、自動化設備投入將促進快遞公司降本增效，行業(yè)也將逐步由價格驅動轉向價值驅動，快遞板塊整體仍具備成長空間，建議關注電商及商務件龍頭。

 

      航運：集運運價雖連續(xù)下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油運旺季運價或可期，大周期拐點仍需等待，2022 年供需格局將好轉，運價回升確定性較大；干散貨看好中期上行周期；關注造船產業(yè)鏈。

 

      投資組合：春秋航空、吉祥航空、中國國航，建議關注順豐控股、圓通速遞、韻達快遞。