美妝行業(yè)股票2022業(yè)績分析:堅(jiān)定看好國貨美妝龍頭
日期:2022-10-11 10:20:50 來源:互聯(lián)網(wǎng)
美妝:疫后修復(fù)韌性強(qiáng) 國貨龍頭領(lǐng)航成長
上半年因疫情對生產(chǎn)、供應(yīng)鏈等影響,部分區(qū)域化妝品消費(fèi)受到較大沖擊。隨著6 月以來疫情的緩和,美妝消費(fèi)逐步回暖,需求韌性較強(qiáng)。我們認(rèn)為,行業(yè)增速短期換擋不改“顏值經(jīng)濟(jì)”持續(xù)高景氣,堅(jiān)定看好在產(chǎn)品研發(fā)、品牌運(yùn)營等方面具備競爭實(shí)力的國貨美妝龍頭成長前景。
理由
1、美妝行業(yè)持續(xù)高景氣度,中長期看好國貨品牌份額提升。美妝行業(yè)是消費(fèi)行業(yè)中景氣度較高的賽道之一,根據(jù)Euromonitor,2021 年中國化妝品行業(yè)市場規(guī)模5,686 億元,2016-2021 年在消化了疫情擾動下仍實(shí)現(xiàn)11%的雙位數(shù)年復(fù)合增速,預(yù)計(jì)未來5 年中國化妝品行業(yè)仍將保持高個位數(shù)的較快增長,顯示出行業(yè)較強(qiáng)的消費(fèi)韌性。近年來,在化妝品監(jiān)管新規(guī)落地、渠道紅利放緩的背景下,國貨美妝龍頭憑借成熟的供應(yīng)鏈、優(yōu)秀的產(chǎn)品力、多元化營銷實(shí)現(xiàn)快速崛起,在功效護(hù)膚、彩妝等多個細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)脫穎而出,2012-2021 年國貨品牌市場份額分別提升35ppt/11ppt。
2、疫情緩和帶動美妝消費(fèi)修復(fù),國貨龍頭持續(xù)領(lǐng)跑。伴隨疫情逐步緩和,疊加“618”電商大促等拉動,6 月化妝品類零售額同比增速回升至8.1%,美妝品牌銷售有所回暖。在面臨行業(yè)短期增速有所回落、流量紅利趨緩等挑戰(zhàn)下,國貨美妝龍頭公司以較強(qiáng)的運(yùn)營能力化解行業(yè)增速放緩、流量成本提升的壓力,業(yè)績表現(xiàn)亮眼。1H22 珀萊雅、貝泰妮、華熙生物在疫情壓力下收入端仍實(shí)現(xiàn)+37%/+45%/ +52%的高速成長,凸顯國貨品牌持續(xù)沉淀的品牌勢能及優(yōu)秀的運(yùn)營實(shí)力。
3、展望未來,高端化、重功效有望成為中長期發(fā)展方向。①功效為王:隨著科學(xué)護(hù)膚理念的滲透,成分功效逐步成為美妝新趨勢,研發(fā)力、產(chǎn)品力成為品牌間競爭的關(guān)鍵。一方面,美妝龍頭不斷夯實(shí)基礎(chǔ)研發(fā)能力,提升產(chǎn)品配方功效;另一方面,品牌亦不斷沉淀大單品,以優(yōu)秀的產(chǎn)品力積累品牌口碑。②高端化:美妝行業(yè)逐步從滲透率快速提升的粗放式增長向高端化和細(xì)分化階段過渡,推動高端美妝市場快速發(fā)展。而優(yōu)秀的國貨品牌憑借品質(zhì)、功效升級,逐步占領(lǐng)更高的價格帶,由性價比的大眾美妝向高品質(zhì)的升級產(chǎn)品拓展。
盈利預(yù)測與估值
維持個股盈利預(yù)測、目標(biāo)價和評級,核心推薦美妝龍頭華熙生物、珀萊雅、貝泰妮,及全球防曬劑龍頭科思股份等標(biāo)的。
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