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有色金屬行業(yè)股票2022業(yè)績分析:未來三年銅價有望先跌后漲

日期:2022-10-11 09:34:09 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      有色金屬2022年三季報前瞻:加息周期大宗商品價格承壓 光伏上游原材料有望受益裝機放量
 
  2022 年三季報前瞻:美聯(lián)儲持續(xù)加息壓制大宗商品價格,2022Q3 業(yè)績環(huán)比承壓。2022前三季度重點公司業(yè)績:東陽光(預計2022 前三季度歸母凈利潤9.7 億,同比增長213%,Q3 環(huán)比增長3%),天賜材料(預計2022 前三季度歸母凈利潤43.1 億,同比增長177%,Q3 環(huán)比下跌1%),云海金屬(預計2022 前三季度歸母凈利潤7.2 億,同比增長173%,Q3 環(huán)比增長9%),中科三環(huán)(預計2022 前三季度歸母凈利潤6.3 億,同比增長205%,Q3 環(huán)比下跌7%),星源材質(zhì)(預計2022 前三季度歸母凈利潤5.7 億,同比增長168%,Q3 環(huán)比持平),紫金礦業(yè)(預計2022 前三季度歸母凈利潤189.9 億,同比增長68%,Q3 環(huán)比下跌2%),洛陽鉬業(yè)(預計2022 前三季度歸母凈利潤56.6 億,同比增長59%,Q3 環(huán)比下跌36%),博威合金(預計2022 前三季度歸母凈利潤4.4 億,同比增長67%,Q3 環(huán)比增長13%),華友鈷業(yè)(預計2022 前三季度歸母凈利潤39.6 億,同比增長67%,Q3 環(huán)比增長62%),湖南黃金(預計2022 前三季度歸母凈利潤4.4 億,同比增長59%,Q3 環(huán)比持平),橫店東磁(預計2022 前三季度歸母凈利潤12.1 億,同比增長37%,Q3環(huán)比下跌4%),金誠信 (預計2022 前三季度歸母凈利潤4.8 億,同比增長35%,Q3 環(huán)比增長32%),廈門鎢業(yè)(預計2022 前三季度歸母凈利潤13.9 億,同比增長39%,Q3環(huán)比下跌10%),合盛硅業(yè)(預計2022 前三季度歸母凈利潤50.1 億,同比持平,Q3 環(huán)比下跌2%),華峰鋁業(yè)(預計2022 前三季度歸母凈利潤5.1 億,同比增長40%,Q3 環(huán)比下跌3%),山東黃金(預計2022 前三季度歸母凈利潤10.4 億,2021 前三季度為-12.5億,Q3 環(huán)比增長103%)。其他重點個股業(yè)績:方大炭素(預計2022 前三季度歸母凈利潤7 億,同比下跌20%,Q3 環(huán)比增長17%)。
 
      周期投資分析意見:全球加息背景下周期品漲價機會相對有限,投資需甄選行業(yè)及投資時點。首選工業(yè)硅龍頭(合盛硅業(yè))、鎳及正極材料一體化成長龍頭(華友鈷業(yè)),鋰行業(yè)三季度價格強勢,但2023 年有價格下滑壓力,投資首選有擴張能力的鋰資源龍頭?春勉~2023-2024 年的持續(xù)成長機會(紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等)。工業(yè)硅:預計2022 年8月至2023 年6 月國內(nèi)新增多晶硅產(chǎn)能104.7 萬噸+有機硅持續(xù)擴產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長,工業(yè)硅供給端有效增量不足,夏天供給最旺季節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)漲價,冬季淡季可以期待供需進一步緊缺。鎳:預計鎳價未來半年有望強勢,隨著年底開始印尼新增產(chǎn)能釋放后鎳價可能有所回落,但預計整體回落幅度有限。銅:預計全球加息背景下銅價將有所回落,但2023-2024 年全球銅新增供給有限以及銅新能源需求持續(xù)高增長的情況下,銅供需有望維持緊平衡,未來三年銅價有望出現(xiàn)先跌后漲情況,投資機會仍需等待銅價下跌。銻:
 
      老礦山資源枯竭減產(chǎn)停產(chǎn),產(chǎn)量持續(xù)收縮,長期資本投入低迷新增產(chǎn)能有限,光伏玻璃澄清劑銻需求增長量變引發(fā)質(zhì)變,2022-2024 年全球銻供需持續(xù)趨緊,光伏剛需小金屬漲價空間可期。
 
      成長周期投資分析意見:推薦受益原材料成本下降的新能源制造業(yè),推薦合盛硅業(yè)、華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、天山鋁業(yè)、湖南黃金,周期成長股金誠信,電動車中游首推隔膜(恩捷股份、星源材質(zhì))。合盛硅業(yè)(需求端:未來一年多晶硅產(chǎn)能翻倍,對應工業(yè)硅需求增長20%+;供給端:冬季枯水期缺電工業(yè)硅季節(jié)性減產(chǎn)。剪刀差下工業(yè)硅漲價概率極高,工業(yè)硅歷史最高價6 萬元/噸,當前價格1.7 萬元/噸,合盛硅業(yè)四季度開始年化130 萬噸工業(yè)硅產(chǎn)量,漲價1 萬利潤增厚95 億,彈性極大,預計2022-2024年歸母凈利潤分別為76.3/112.7/125.7 億元,PE 分別15/10/9 倍),華峰鋁業(yè)(全球汽車鋁熱管理材料龍頭,受益新能源需求高增長預計2022 年新能源營收占比達40%,預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為7.3/10.0/12.5 億元,PE 分別23/17/13 倍),東陽光(新能源材料高成長平臺型企業(yè),產(chǎn)品覆蓋電極箔&電容器、電池鋁箔、PVDF,預計2022-2024年歸母凈利潤分別為14.2/23/32 億元,對應PE 分別為19/12/8 倍),博威合金(特殊銅合金龍頭,高端產(chǎn)能擴張迎量價齊升, 預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.4/8.4/10.1 億元,PE 分別18/14/11 倍),橫店東磁(受益鋼鐵冶煉行業(yè)成本下行,磁材原材料成本下降,光伏+小動力電池持續(xù)擴產(chǎn),預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為16/19.7/24.4 億元,PE 分別為20/16/13 倍),天山鋁業(yè)(國內(nèi)成本較低的電解鋁龍頭,轉(zhuǎn)型電池鋁箔業(yè)務一體化優(yōu)勢明顯,2024 年實現(xiàn)22 萬噸產(chǎn)能,預計2022-2024 年公司歸母凈利潤分別為45.2/53.7/60.1 億元,PE 分別為7/6/5 倍),湖南黃金(全球金銻資源龍頭,光伏拉動銻供需持續(xù)趨緊,剛需+下游成本占比極低銻價上漲空間可期,預計2022-2024 年公司實現(xiàn)歸母凈利潤6.5/8.8/12.4 億元,對應PE 分別為23/17/12 倍),金誠信(中國工程隊走向世界的標桿,受益全球資本開支上升周期,預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.9/9.6/16.4 億元,PE 分別為17/13/7 倍)。
 
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