9 月，滬深300 指數(shù)下跌6.13%，家電（中信）行業(yè)下跌1.68%，行業(yè)跑贏大盤4.45 個百分點(diǎn)，在30 個中信一級行業(yè)中排名第7。其中，照明電工及其他子行業(yè)下跌6.23%；白色家電子行業(yè)下跌1.53%；廚房電器子行業(yè)下跌1.11%；黑色家電子行業(yè)下跌8.88%；小家電子行業(yè)下跌4.17%。個股方面，漲幅居前的有日出東方（+30.79%）、萬和電氣（+27.23%）、奧馬電器（+11.94%）、飛科電器（+11.88%）和四川九州（+8.22%）；跌幅居前的有太龍照明（-26.04%）、億田智能（-22.36%）、星帥爾（-21.47%）、順威股份（-20.25%）和極米科技（-19.84%）。從估值來看，截至到9 月28 日，家電行業(yè)目前整體估值是15.1 倍（PE-TTM，剔除負(fù)值），相較于滬深300 的估值溢價率為43.81%。其中，白色家電板塊為11.6 倍，黑色家電板塊為18.4倍，小家電板塊為22.0 倍，照明電工及其他板塊為32.2 倍，廚房電器板塊為21.5 倍。

 

      投資建議

 

      8 月，全國大部分地區(qū)受高溫影響，刺激了空調(diào)終端需求，空調(diào)內(nèi)銷數(shù)據(jù)明顯回暖。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022 年8 月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃約為1029.5 萬臺，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績下滑0.5%。其中，內(nèi)銷排產(chǎn)計(jì)劃682.5萬臺，較去年同期內(nèi)銷實(shí)績下滑5.6%；外銷排產(chǎn)計(jì)劃約為347 萬臺，較去年同期外銷實(shí)績下降3.6%。從數(shù)據(jù)可以看出，8 月排產(chǎn)情況較上幾個月的大幅下滑有所緩和。此外，8 月家用智能投影數(shù)據(jù)也持續(xù)向好。8 月家用智能投影線上銷量為36.5 萬臺，同比增長7%；銷額6.4 億元，同比增長16%，線上市場均價1748 元，同比增長9%，銷量和均價實(shí)現(xiàn)雙雙增長，家用智能投影行業(yè)高景氣度持續(xù)。

 

      年初以來，家電政策利好頻出，且近期上游原材料價格回落顯著，我們認(rèn)為隨著疫情的緩和，下半年企業(yè)盈利能力有望改善。綜上，暫時給予行業(yè)“看好”評級，建議關(guān)注美的集團(tuán)（000333）、海爾智家（600690）、格力電器（000651）、億田智能（300911）、火星人（300894）和新寶股份（002705）。