面板行業(yè)各尺寸價(jià)格情況：

 

      小尺寸方面：8月價(jià)格全線下跌，跌幅4.3%-8.7%，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍承壓。主要緣于：受地緣政治、通脹加劇影響，消費(fèi)電子需求疲軟，疊加智能手機(jī)進(jìn)入成熟期，消費(fèi)者換機(jī)需求減弱，整機(jī)庫(kù)存仍偏高，終端品牌采購(gòu)策略謹(jǐn)慎；需求疲軟下智能手機(jī)面板仍供大于求。全年來(lái)看，我們預(yù)計(jì)全球/中國(guó)智能機(jī)出貨量分別為12.65/2.88億部，同比-7%/-13%。分季度來(lái)看，我們預(yù)計(jì)Q2為國(guó)內(nèi)智能機(jī)出貨年內(nèi)低點(diǎn)，22H2新機(jī)發(fā)布有望帶動(dòng)手機(jī)需求觸底回暖，Q3后小尺寸面板整體價(jià)格料逐步趨穩(wěn)�？傮w來(lái)看，終端需求疲軟下小尺寸面板價(jià)格短期回調(diào)，整體價(jià)格承壓；中長(zhǎng)期看，小尺寸顯示技術(shù)升級(jí)路徑成熟，OLED /LTPS/a-Si技術(shù)依次迭代；據(jù)群智咨詢預(yù)測(cè)，2022年折疊屏智能手機(jī)出貨規(guī)模約1440萬(wàn)部，同比+99.6%；OLED滲透率有望提至45%，我們看好OLED未來(lái)發(fā)展。

 

      中大尺寸方面：年初至今，平板累計(jì)跌幅為23.97%-38.29%，筆電累計(jì)跌幅為22.63%-38.32%。平板下游需求持續(xù)低迷，價(jià)格跌幅擴(kuò)大。筆電來(lái)看，目前品牌廠及OEM面板庫(kù)存較高，品牌廠下調(diào)采購(gòu)計(jì)劃，總體來(lái)看，Q2備貨需求仍不振；供給端，部分面板廠商于Q2調(diào)減稼動(dòng)率，有效供應(yīng)及出貨面積有所下降，但其比例仍小于需求回落幅度。總體來(lái)看，后疫情時(shí)代需求回歸理性，我們預(yù)計(jì)僅北美A客戶22Q3對(duì)平板、筆電備貨需求較強(qiáng)，采購(gòu)品牌廠降低庫(kù)存意愿帶動(dòng)面板廠策略趨于激進(jìn)，品牌廠及面板廠均調(diào)降全年出貨目標(biāo)之下，面板廠開(kāi)始減產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)22Q3價(jià)格仍承壓，22Q4后旺季備貨有望拉動(dòng)價(jià)格拐點(diǎn)向上；長(zhǎng)期而言，預(yù)計(jì)需求趨于穩(wěn)定，廠商轉(zhuǎn)產(chǎn)及新增產(chǎn)線投建增加供給，供需逐漸走向均衡；同時(shí)廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇，未來(lái)行業(yè)格局或?qū)⒅貥?gòu)。

 

      大尺寸方面：8月電視面板價(jià)格持續(xù)下降，環(huán)比下跌2.7%-9.1%。本輪價(jià)格周期中，32”/43”/50”/55”/65”價(jià)格自21年7月達(dá)到頂點(diǎn)后下行，21年7月-22年8月累計(jì)變化為-69.66%/-65.47%/-66.34%/-64.47%/-63.95%，年初至今累計(jì)跌幅18.39%-41.30%，目前為2018年12月以來(lái)最低水平，已跌破面板廠現(xiàn)金成本；8月價(jià)格環(huán)比變化-6.9%/-9.1%/-2.7%/-3.5%/6.1%。我們認(rèn)為主要源于：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩、全球通脹等因素影響下，終端需求疲軟，庫(kù)存高企，品牌大幅調(diào)減采購(gòu)計(jì)劃，據(jù)CINNO，2022年主要品牌對(duì)LCD TV面板采購(gòu)計(jì)劃下修18%，LCD TV面板需求“旺季不旺”；供給端，成本及庫(kù)存壓力之下，面板廠商于Q2起大幅調(diào)減稼動(dòng)率，疊加四川限電影響，有效供應(yīng)及出貨面積有所下降，據(jù)CINNO，8月國(guó)內(nèi)LCD面板稼動(dòng)率為68.9%，環(huán)比-4.4pcts，同比約-25pcts，目前幾大面板廠LCD TV庫(kù)存已降至3~3.5周，顯著改善；據(jù)群智咨詢測(cè)算/預(yù)計(jì)，22Q2/Q3供需比分別為9.7%/15.3%（此前預(yù)計(jì)Q3供需比8.6%），各尺寸均呈寬松狀態(tài)。目前品牌采購(gòu)策略仍以降庫(kù)存為主，稼動(dòng)率已顯著調(diào)降，但仍較需求過(guò)剩。我們預(yù)計(jì)22Q3產(chǎn)線稼動(dòng)率調(diào)降/保持低位，有望帶動(dòng)庫(kù)存水平趨于健康，后續(xù)供需料逐步趨于平衡，Q3后景氣度有望觸底復(fù)蘇。

 

      廠商數(shù)據(jù)：各尺寸面板價(jià)格承壓之下，8月中國(guó)面板市場(chǎng)的重點(diǎn)公司營(yíng)收同比、環(huán)比跌幅擴(kuò)大。其中友達(dá)光電受面板價(jià)格下行和疫情防控停工的影響，8月?tīng)I(yíng)收同比-51.02%，環(huán)比-8.09%；群創(chuàng)光電受TV面板景氣度下行影響，8月?tīng)I(yíng)收同比-51.31%，環(huán)比-3.04%；瀚宇彩晶受大尺寸價(jià)格回落影響，8月?tīng)I(yíng)收同比-32.17%，環(huán)比+6.05%。偏光片公司明基材8月?tīng)I(yíng)收同比-8.40%，環(huán)比-0.55%，力特光電8月?tīng)I(yíng)收同比-17.18%，環(huán)比-15.56%。顯示驅(qū)動(dòng)IC公司聯(lián)詠8月?tīng)I(yíng)收同比-49.46%，環(huán)比-4.93%；天鈺8月?tīng)I(yíng)收同比-36.11%，環(huán)比-1.71%。

 

      主要產(chǎn)品出貨情況：8月TV面板出貨量同比-7%，環(huán)比-7%。主要緣于：疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加劇經(jīng)濟(jì)壓力，三星暫停面板采購(gòu)，市場(chǎng)信心不振，北美市場(chǎng)大尺寸拉貨動(dòng)能不足，需求明顯受抑制；同時(shí)目前下游廠商清理庫(kù)存意愿強(qiáng)烈，渠道拉貨趨于謹(jǐn)慎，頭部電視品牌/OEM廠商下調(diào)訂單量，TV面板出貨有所走弱。8月監(jiān)視器面板出貨量同比-25%，筆記本面板同比-42%，平板電腦面板同比0%。主要緣于：后疫情時(shí)代IT需求逐步回歸理性，監(jiān)視器面板/平板面板出貨維持同比下跌態(tài)勢(shì)。群智咨詢預(yù)測(cè)，22Q3全球消費(fèi)電子終端市場(chǎng)不確定性仍多，庫(kù)存高企之下，品牌控制庫(kù)存的力度空前加大，后續(xù)傳統(tǒng)旺季拉貨仍謹(jǐn)慎。

 

      供給側(cè)與需求側(cè)近況更新：8月部分地區(qū)疫情反復(fù)；預(yù)計(jì)2022年全球TV出貨同比-6.7%

 

    供給端，8月中國(guó)境內(nèi)/境外LCD產(chǎn)線稼動(dòng)率下調(diào)至68.9%，國(guó)內(nèi)AMOLED產(chǎn)線仍處低稼動(dòng)。TCL華星武漢t5項(xiàng)目首臺(tái)曝光機(jī)設(shè)備成功搬入，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為45K/月；TCL華星蘇州高端模組三期項(xiàng)目全面封頂，預(yù)計(jì)產(chǎn)能3000萬(wàn)片/年。惠科投資17.6億于東莞建設(shè)平板顯示集群電子商務(wù)項(xiàng)目， 公司預(yù)計(jì)產(chǎn)能20萬(wàn)臺(tái)/月。

 

      三星顯示計(jì)劃在8.5代玻璃基板投入的基礎(chǔ)上增加Q1線的產(chǎn)能，目前為3萬(wàn)片（30K）/月，到今年年底產(chǎn)能增幅最高可達(dá)30%。

 

      需求端，2022年全球TV出貨量料將同比-6.7%。據(jù)奧維睿沃（AVCRevo）報(bào)告，22H1全球TV出貨量90.7M，同比-7.8%，出貨面積63.7M┫，同比-5.4%；出貨平均尺寸48.5”，同比+0.5”。奧維睿沃預(yù)測(cè)，2022年，受益于世界杯觀賽需求、海外黑五促銷以及中國(guó)“雙11”促銷等多重利好因素，22H2的TV出貨降幅有望收窄，消費(fèi)能力較弱的新興市場(chǎng)需求有望恢復(fù)，22H1中國(guó)/北美/西歐/東歐出貨量分別同比-0.1%/-9.5%/-7.9%/24.4%。但從宏觀環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)仍然受到新冠疫情和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，通脹水平超出預(yù)期。IMF 7月預(yù)測(cè)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速?gòu)娜ツ甑?.1%放緩至3.2%，較4月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.4pct，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存壓力。總體而言，我們認(rèn)為22H2的TV出貨仍維持下跌態(tài)勢(shì)，奧維睿沃預(yù)測(cè)2022年全球TV出貨同比-6.7%。

 

      上下游動(dòng)態(tài)追蹤：上游方面，據(jù)OLED industry消息，三星電子開(kāi)發(fā)了一種新技術(shù)，通過(guò)支持OLED顯示器的多種刷新率來(lái)降低功耗。目前小尺寸OLED的兩大主要背板技術(shù)是LTPS和IGZO，LTPO技術(shù)有望成高端手機(jī)標(biāo)配，我們預(yù)計(jì)2025年中國(guó)OLED智能機(jī)市場(chǎng)采用LTPO技術(shù)的柔性O(shè)LED產(chǎn)品將超越采用LTPS技術(shù)的柔性O(shè)LED產(chǎn)品，滲透率有望達(dá)43%。下游方面，三星/小米于8月相繼發(fā)布新款折疊屏手機(jī)，國(guó)內(nèi)折疊屏產(chǎn)品版圖布局趨于完善，帶動(dòng)AMOLED產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)。根據(jù)Omdia，2021年全球折疊屏智能手機(jī)累計(jì)出貨量達(dá)1150萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)該市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，Omdia預(yù)計(jì)2022年出貨量將達(dá)到1400萬(wàn)臺(tái)，2026年達(dá)到6100萬(wàn)臺(tái)，占智能手機(jī)市場(chǎng)總量的3.6%。

 

      重點(diǎn)公司追蹤：8月電視面板價(jià)格仍跌，環(huán)比下跌2.7%-9.1%。TV面板價(jià)格自2020年5月低點(diǎn)至2021年7月上漲77.1%-169.7%，2021年7月達(dá)到頂點(diǎn)后景氣度下行，2021年8月-2022年8月降幅為63.95%-69.66%，2022年8月環(huán)比下跌2.7%-9.1%。后疫情時(shí)代需求回歸理性，同時(shí)國(guó)際沖突及宏觀經(jīng)濟(jì)影響下，終端需求疲軟，廠商已調(diào)降稼動(dòng)，然行業(yè)累計(jì)庫(kù)存高企，供需仍寬松。目前TV面板價(jià)格已接近/跌破面板廠現(xiàn)金成本，已近底部，靜待反轉(zhuǎn)。供給端，三星L8-290K/月退出，部分面板廠商于Q2調(diào)減稼動(dòng)率，有效供應(yīng)及出貨面積有所下降，據(jù)CINNO，8月國(guó)內(nèi)LCD面板稼動(dòng)率分別約68.9%，分別環(huán)比-4.4pcts；需求端，短期來(lái)看，庫(kù)存和出貨壓力仍令面板價(jià)格承壓，但9月面板價(jià)格跌幅有望收窄。預(yù)計(jì)22Q3后備貨及稼動(dòng)調(diào)降有望拉動(dòng)庫(kù)存水平趨于健康，供需逐步趨于平衡，價(jià)格有望企穩(wěn)回暖。中長(zhǎng)期而言，我們預(yù)計(jì)韓廠退出LCD為趨勢(shì)，中國(guó)大陸面板廠新產(chǎn)線逐年爬坡，加之國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)向龍頭集中，我們預(yù)計(jì)大尺寸面板格局向好趨勢(shì)不改，未來(lái)價(jià)格有望趨于穩(wěn)定，并隨季節(jié)性變化小幅波動(dòng)。