上周磁材板塊反彈幅度最大，半導體材料板塊跌幅最大。上周半導體材料和面板材料板塊估值（市盈率TTM）回落，其余板塊回升，全部細分板塊估值均處于長期中位水平之下

 

      上周磁材板塊大幅反彈，周漲幅為5.29%，跑贏基準（滬深300）7.24 個百分點；半導體材料板塊跌幅最大，周跌幅為5.04%，跑輸基準3.09 個百分點。上周磁材、碳纖維、鋰電材料及光伏材料估值水平（市盈率TTM）回升，而半導體材料及面板材料板塊回落。從估值水平歷史分位來看，隨著半導體材料板塊估值回落，全部細分板塊均已位于長期中位水平之下。

 

      鐠釹大幅拉漲后回穩(wěn)，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利低位延續(xù)回升。重稀土鏑價持續(xù)反彈、鋱價穩(wěn)中有升，釓鐵大幅上漲，鈥鐵合金均價持續(xù)上行。

 

      鈷價、硼鐵、鈮鐵合金平穩(wěn)，金屬鎵持續(xù)下跌。燒結釹鐵硼磁材毛坯價格回升

 

      鐠釹：上周鐠釹價格大幅拉漲后回穩(wěn)，全國氧化鐠釹均價至至63.5 萬元/噸，周環(huán)比上漲5.31%；鐠釹金屬均價至77.5 萬元/噸，周環(huán)比上漲6.16%。

 

      上周氧化鐠釹產(chǎn)量1238.6 噸，周環(huán)比增加2.48%；氧化鐠釹工廠庫存3271噸，周環(huán)比增加0.77%。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比回升1.59 萬元/噸至2.37 萬元/噸，金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比回升0.3 萬元/噸至-0.8萬元/噸。

 

      重稀土：上周鏑價持續(xù)反彈，全國氧化鏑和鏑鐵均價分別至2250 元/公斤和2235 元/公斤，周環(huán)比分別上漲3.45%和3.47%。上周鋱價穩(wěn)中有升，全國氧化鋱均價至12840 元/公斤，周環(huán)略漲0.71%；金屬鋱均價持平于16370 元/公斤。上周釓鐵價格大幅上漲后有所回落，釓鐵合金國內(nèi)均價周環(huán)比上漲13.88%至32 萬元/噸；國內(nèi)鈥鐵合金持續(xù)上行，均價上漲7.32%至66 萬元/噸。

 

      其他原料：上周LME 鈷期貨價格持平于51955 美元/噸；長江有色鈷現(xiàn)貨價格持平于35.1 萬元/噸。硼鐵（18%）維持平穩(wěn)，鈮鐵合金（60-A） 持平于26.85 萬元/噸，金屬鎵（99.99%）價格周環(huán)比下跌4.25%至2705 元/公斤。

 

      燒結釹鐵硼：上周釹鐵硼價格回升，毛坯燒結釹鐵硼N35 和H35 全國均價分別回升3.73%（+7 元/公斤）和2.7%（+7 元/公斤）至194.5 元/公斤和266.5 元/公斤。

 

      正極鈷原料價格持平，前驅(qū)體硫酸鎳上漲，鈷、錳硫酸鹽穩(wěn)定，鋰源價格高位上行，三元前驅(qū)體價格平穩(wěn)，三元正極材料穩(wěn)中略升，磷酸鐵鋰正極持平。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰略漲，DMC 價格持續(xù)上行，各類電解液保持平穩(wěn)。負極材料平穩(wěn)，隔膜維持價穩(wěn)量升，銅箔價格延續(xù)反彈，加工費保持平穩(wěn)

 

      正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷持平于35.1 萬元/噸，硫酸鈷及硫酸錳價格分別持平于6 萬元/噸和0.69 萬元/噸，硫酸鎳上漲2.41%至3.82 萬元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523 及NCM622 價格分別持　　平于10.7 萬元/噸、10.85 萬元/噸和12 萬元/噸。鋰源高位上行，電池級碳酸鋰周環(huán)比上漲1.61%至50.45 萬元/噸，氫氧化鋰周環(huán)比上漲1.85%至49.45 萬元/噸。三元正極材料NCM523 價格略漲0.61%至32.78 萬元/噸，NCM622 價格漲0.81%至37.5 萬元/噸。前驅(qū)體正磷酸鐵價格持平于2.33萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格持平于15.95 萬元/噸。

 

      電解液：上周六氟磷酸鋰價格上漲0.72%至28 萬元/噸，DMC 國內(nèi)廠家出廠均價周環(huán)比上漲3.46%至6725 元/噸。各類電解液價格保持平穩(wěn)。

 

      負極材料：上周國產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價格分別持平于5.3 萬元/噸和5.1 萬元/噸。

 

      隔膜：上周隔膜市場整體平穩(wěn)，維持價穩(wěn)量增走勢。隔膜周產(chǎn)量25545 萬平米，周環(huán)比增加1.24%；行業(yè)開工率85.48%，周環(huán)比增加1.04 個百分點。鋰電池隔膜廠家?guī)齑?320 萬平米，周環(huán)比減少2.28%。當前隔膜頭部企業(yè)訂單充足，滿產(chǎn)滿銷，且四季度訂單看漲，年內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需依舊將維持緊平衡。

 

      電池級銅箔：上周隔膜市場整體平穩(wěn)，維持價穩(wěn)量增走勢。隔膜周產(chǎn)量25545 萬平米，周環(huán)比增加1.24%；行業(yè)開工率85.48%，周環(huán)比增加1.04個百分點。鋰電池隔膜廠家?guī)齑?320 萬平米，周環(huán)比減少2.28%。當前隔膜頭部企業(yè)訂單充足，滿產(chǎn)滿銷，且四季度訂單看漲，年內(nèi)新增產(chǎn)能有限，供需依舊將維持緊平衡。

 

      半導體材料下游DRAM 價格下跌，閃存價格平穩(wěn)上周臺灣和費城半導體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌3.72%和6.02%；DIX 指數(shù)周環(huán)比下跌0.61%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb（1600MHz）價格下跌1.46%至1.691 美元。NAND Flash 64Gb 價格持平于3.949 美元， 32Gb價格周環(huán)比持平于2.148 美元。

 

      投資建議

 

      建議繼續(xù)積極關注磁材板塊。磁材板塊估值仍位于歷史低位，具備估值優(yōu)勢。短期原料價格降至低位，磁材價格回升，基本面有好轉(zhuǎn)跡象。需求端，地產(chǎn)銷售及竣工近期企穩(wěn)回升，隨著旺季到來以及近期趨于放松的政策，回升態(tài)勢料將延續(xù)，有望持續(xù)帶動傳統(tǒng)節(jié)能領域需求邊際改善，而中長期風電及新能源車等新興產(chǎn)業(yè)高景氣延續(xù)有望持續(xù)拉動相關領域需求。看好下新興領域需求持續(xù)拉動下，頭部企業(yè)持續(xù)放量增長的機會。另外繼續(xù)看好前期大幅調(diào)整后高景氣延續(xù)下，光伏裝機長期增長前景下對碳碳基復合材料需求的拉動，以及新能源車高增長延續(xù)為上游鋰電材料各領域頭部企業(yè)帶來的機會。

 

      風險提示

 

      價格下跌風險，景氣度變動風險，政策變動風險，原材料價格超預期上漲風險。