行業(yè)動態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　上周共48 城披露周度銷售數(shù)據(jù)，新房銷售面積環(huán)比增長10%，同比跌幅略走闊至-33%（上上周-29%）；8 月新房銷售同比下降32%（7 月-29%）。上周10 個重點城市推盤量環(huán)比增長137%，去化率上行11ppt至50%；8 月推盤量環(huán)比7 月下降17%。8 月300 城宅地成交建面與金額環(huán)比7 月下降38%和64%，同比下降20%和19%。已有19 城完成二輪土拍，市場溫度持平略降，民企拿地金額占比縮減至歷次最低的17%。

 

    　　評論

 

    　　8 月新房銷售面積同比跌幅仍為三成。上周我們監(jiān)測的48 城新房銷售面積環(huán)比增長10%，同比降幅略走闊至-33%（上上周-29%）。8 月新房銷售面積環(huán)比7 月下降19%，同比下降32%（7 月-29%）。

 

    　　上周重點城市推盤量與去化率邊際上行。上周10 個重點城市新推房源在低基數(shù)下環(huán)比增長137%至7832 套，去化率邊際上行至50%（上上周39%）。8 月重點城市推盤量環(huán)比7 月下降17%，平均去化率略下行至44%（7 月47%）。

 

    　　8 月300 城宅地成交量仍低。上周300 城宅地成交建面與金額仍處于較低水平，在低基數(shù)下同比跌幅僅為-28%和-18%（上上周+21%和+16%），溢價率與流拍率分別邊際走闊1ppt和12ppt至2%和23%。8 月300 城累計成交建面與金額環(huán)比7 月下降38%和64%，同比下降20%和19%（7 月0%和+79%），平均溢價率和流拍率為4%和20%（7 月3%和12%）。

 

    　　二輪土拍市場溫度持平略降，民企拿地金額占比降至歷次最低。目前二輪集中土拍已完成19 城，剩余城市中鄭州定于9 月下旬，沈陽、長春尚未公布明確計劃。19 城成交建面和金額環(huán)比首輪持平略提升7%和10%。從溢價率（首輪5.2% vs 二輪4.7%）和成交地貨比（首輪0.497 vs 二輪0.495）看，市場熱度持平略降。成交結(jié)構(gòu)上，央企和地方國企拿地金額占比分別提升5ppt和4ppt至30%和53%（其中城投拿地占比提升4ppt至30%），民企拿地金額占比縮減至歷次最低的17%。

 

    　　估值與建議

 

    　　8 月新房銷售龍頭股仍低迷，環(huán)比7 月降約兩成，同比降約三成，疊加三季度企業(yè)信用債密集到期，短期房概念股企現(xiàn)金流壓力或有所加強，但考慮到近期需求支持和“保交樓”政策屢有出臺，我們預(yù)計短期A/H地產(chǎn)股股價表現(xiàn)或以波動為主。中長期維度上，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)龍頭房企演繹出集中度提升邏輯的確定性仍在，推薦標(biāo)的：A股-保利、濱江、招商蛇口、華發(fā)、金地、萬科；H股-華潤、中海、綠城、越秀、美置、宏洋、建發(fā)；物管板塊-中海物業(yè)、保利物業(yè)、華潤萬象生活概念股；代建板塊-綠城管理。

 

    　　風(fēng)險

 

    　　政策變化或基本面修復(fù)不及預(yù)期；房企信用概念股端加速惡化；疫情影響超預(yù)期。

 

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