事件：

 

    公司8月26日發(fā) 布2022年半年度報(bào)告，上半年?duì)I業(yè)收入為20.47億元，同比增加46.67%；歸母凈利潤(rùn)為2.37 億元，同比增長(zhǎng)15.89%。單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.01 億元，同比增加38.01%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.70 億元，同比增長(zhǎng)10.99%。

 

    點(diǎn)評(píng)：

 

    營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，多產(chǎn)品概念股發(fā)展成效顯著。2022H1 公司營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)46.67%至20.47 億元，其中占營(yíng)收最大的通用消防報(bào)警系統(tǒng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.52%至12.33 億元，維持較高增速。同時(shí)H1 各產(chǎn)品線營(yíng)收均有顯著提升，應(yīng)急照明與智能疏散系統(tǒng)，工業(yè)消防報(bào)警產(chǎn)品概念股分別同比增長(zhǎng)236.81%/203.18%至4.55 億元/2072 萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重分別增長(zhǎng)12.55pct/0.52pct 至22.24%/1.01%。多產(chǎn)品線共同發(fā)展促進(jìn)公司上下游資源的整合利用及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的形成。

 

    H1 毛利小幅承壓。2022H1 消防安全產(chǎn)品毛利率小幅下降0.85%至38.56%，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)通用消防報(bào)警系統(tǒng)，應(yīng)急照明與智能疏散系統(tǒng)分別下降1.16%/19.99%至42.23%/29.99%，主要系國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)反復(fù)，原材料成本上升明顯所致，目前公司毛利率處于穩(wěn)定、可控范圍內(nèi)。

 

    海外業(yè)務(wù)大幅提升。2022H1 公司海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)92.63%至2.21 億元，占營(yíng)收比重同比上升2.57pct 至10.77%。海外業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的原因系公司在海外美國(guó)、法國(guó)等地設(shè)置子公司及銷售團(tuán)隊(duì)，以北美+歐洲輻射全球市場(chǎng)，同時(shí)生產(chǎn)符合全球化標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品以擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。

 

    研發(fā)投入持續(xù)加大，費(fèi)率控制效果良好。公司2022H1 研發(fā)投入同比增長(zhǎng)37.41%至1.06 億元，在2017-2021 年度研發(fā)費(fèi)用復(fù)合增長(zhǎng)率29.44%的情況下持續(xù)加大投入，進(jìn)一步助力公司在技術(shù)專利端取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

 

    截至2022H1，公司共獲境內(nèi)外專利371 項(xiàng)，3C 認(rèn)證556 項(xiàng)，CE 認(rèn)證156 項(xiàng)，NF 認(rèn)證112 項(xiàng)，力求構(gòu)建自身技術(shù)概念股護(hù)城河。同時(shí)公司H1 管理費(fèi)率同比下降1.09pct 至5.42%，降本增效效果顯著。

 

    首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2022-2024 年實(shí)現(xiàn)EPS1.41/1.84/2.37 元。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)品概念股價(jià)格下跌，估值與盈利預(yù)測(cè)不及預(yù)期。

 

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