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再生纖維概念股有哪些?再生纖維概念股山鷹國際龍頭,2022年公司業(yè)績有望改善

日期:2022-08-30 16:22:00 來源:互聯網
    事件:公司發(fā)布2022 年半年報,2022H1 實現總營收166.68 億元,同比增長9.66%;歸母凈利潤1.28 億元,同比下降87.25%;扣非歸母凈利潤0.64 億元,同比下降91.1%。
 
    疫情封控疊加需求疲弱,二季度業(yè)績短暫承壓。公司2022H1 實現營收166.68億元,同比增長9.66%;歸母凈利潤1.28 億元,同比下降87.25%。其中單Q2 營收87.07 億元,同比增長4.0%;歸母凈利潤-0.72 億元,同比下降113.6%。分產品看,上半年箱板紙/瓦楞紙/其他原紙/紙制品/再生纖維分別實現營收59.2/22.5/22.0/39.2/16.7 億元, 分別同比變動-23.0%/+27.1%/+279.2%/+21.4%/+24.3%,其中箱板紙概念股營收下降主要系疫情影響下需求不及預期。分行業(yè)看,造紙/包裝業(yè)務分別實現營收103.66/39.22億元,同比變動+3.3%/+21.4%,其中包裝業(yè)務增長系公司持續(xù)開拓優(yōu)質客戶資源、增強產業(yè)鏈概念股上下協(xié)同。預計隨著下半年經濟活動復蘇,公司業(yè)績有望改善。
 
    關注需求變化,期待利潤修復。22H1 公司毛利率9.2%,同比-4.9pcts,其中單Q2 毛利率7.9%,同比-5.6pcts,毛利率下降主要系疫情影響,原材料、運輸等成本上升,以及需求疲軟下提價不及預期,導致盈利承壓。分產品看,箱板紙/ 瓦楞紙/ 其他原紙/ 紙制品/ 再生纖維的毛利率分別為9.7%/11.6%/7.3%/9.9%/0.5%,同比變動-6.6/-6.0/-14.6/持平/-2.9pcts。期間費用率方面,22H1 為10.4%,同比增加0.4pcts,其中銷售、管理、研發(fā)和財務費用率分別為1.1%/4.7%/2.5%/2.1%,同比變動-0.1/+0.5/+0.2/-0.3pct,管理費用增加主要系二季度疫情影響下停機損失增加。綜合來看,22H1 公司凈利率為0.51%,單Q2 凈利率轉負至-0.8%,后續(xù)仍需關注需求恢復情況,若逐步回暖,則盈利有望修復。
 
    產能穩(wěn)健擴張,競爭優(yōu)勢鞏固。廣東100 萬噸箱板紙、浙江77 萬噸工業(yè)包裝紙產能預計于2022 年下半年及2023 年建成投產并貢獻業(yè)績增量。此外,擬投資年產70 萬噸熱磨纖維及180 萬噸包裝紙熱電聯產項目,公司中長期產能擴張路徑清晰。再生纖維概念股方面,當前再生漿產能超150 萬噸且穩(wěn)步推進英國及荷蘭再生漿產能,公司產能及成本優(yōu)勢或將進一步強化。預計2022-2024年歸母凈利潤分別為5.34 億元、14.69 億元、17.16 億元,同比分別變動-65%、+175%、+17%,目前股價對應2022 年PE 為22.9X,PB 為0.7X。
 
    風險提示:原材料價格劇烈波動風險,下游需求不及預期。
 
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