本周中證協(xié)發(fā)布行業(yè)整體業(yè)績(jī)，上半年行業(yè)業(yè)績(jī)受市場(chǎng)波動(dòng)影響下滑10%，從上市券商概念股披露情況來看，二季度業(yè)績(jī)較一季度顯著改善，已披露業(yè)績(jī)的28 家券商中，8 家實(shí)現(xiàn)二季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)，其中4 家上半年整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。券商龍頭股仍處磨底階段，業(yè)績(jī)持續(xù)回暖預(yù)期、流動(dòng)性充裕有望催化估值修復(fù)，當(dāng)前布局機(jī)會(huì)較好。推薦龍頭和財(cái)管特色券商：中信證券、東方財(cái)富、東方證券，建議關(guān)注中金公司。

 

    行業(yè)觀點(diǎn)

 

    市場(chǎng)大幅波動(dòng)，上半年證券業(yè)龍頭股合計(jì)凈利潤(rùn)同比減少10%。中證協(xié)發(fā)布全行業(yè)上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，140 家券商上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2059 億元，同比減少11%，凈利潤(rùn)812 億元，同比減少10%。上半年市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，導(dǎo)致自營(yíng)業(yè)務(wù)投資收益率和部分資管產(chǎn)品凈值大幅下降，并引發(fā)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資意愿降低，券商及資管子公司私募資管產(chǎn)品概念股存量規(guī)模由上年末7.69 萬億元降至6 月末7.12 億元（中基協(xié)口徑），兩融余額較年初下降12%，自營(yíng)業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和利息凈收入同比分別下滑38%、8%和4%。股權(quán)承銷規(guī)模同比減少7%，數(shù)量減少26%，其中，IPO 承銷規(guī)模大增46%，而數(shù)量減少28%。債權(quán)承銷規(guī)模同比增加11%，數(shù)量增加43%。

 

    上半年股基成交金額同比略增5%。投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入與上年同期的高基數(shù)基本持平。

 

    上市券商單季度業(yè)績(jī)顯著改善，板塊估值仍有待修復(fù)。截至8 月28 日，28 家上市券商披露了中報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，合并報(bào)表口徑下，多數(shù)券商二季度業(yè)績(jī)較一季度有大幅增長(zhǎng)，部分券商上半年或單季度業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，顯示券商基本面已顯著回暖。東方財(cái)富、華安證券、國(guó)聯(lián)證券、方正證券實(shí)現(xiàn)上半年業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)，增幅分別為19%、18%、15%、9%。

 

    此外，國(guó)元證券、華安證券、東北證券、國(guó)泰君安盡管中報(bào)業(yè)績(jī)較上年同期有所下滑，但二季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)69%、41%、28%、7%。本周券商龍頭股板塊橫盤微跌，市凈率略降至1.28 倍仍處低位。資本市場(chǎng)改革和居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移是券商板塊促轉(zhuǎn)型、提升估值中樞的長(zhǎng)期推動(dòng)力。板塊業(yè)績(jī)低點(diǎn)已過，未來逐步改善有望推動(dòng)估值修復(fù)。

 

    投資建議

 

    重點(diǎn)推薦中信證券、東方財(cái)富、東方證券，建議關(guān)注中金公司一周數(shù)據(jù)

 

    行情：本周中證全指下跌1.92%，中證全債下跌0.15%。證券行業(yè)下跌0.95%，保險(xiǎn)行業(yè)上漲.5.10%，多元金融行業(yè)下跌0.08%。

 

    財(cái)管：本周市場(chǎng)股基日均成交額11,109 億元，環(huán)比略減2.48%；新發(fā)公募基金龍頭股454 億份，權(quán)益型和偏債型發(fā)行量變化分別為減31%和增87%。

 

    兩融：截至2022-8-26，兩融余額1.63 萬億元，較上周末減少0.29%。

 

    承銷：本周股票龍頭股承銷金額367 億元，其中IPO 募資206 億元。債券承銷金額1973 億元。證監(jiān)會(huì)IPO 核準(zhǔn)通過11 家。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    政策出臺(tái)、國(guó)際環(huán)境龍頭股、疫情發(fā)展以及市場(chǎng)龍頭股波動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響超預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)龍頭股關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票